Лидеры меняются местами
Суммарная выручка 200 крупнейших российских предприятий в валютном исчислении упала в 1999 г. со $113 млрд до $86 млрд. Это следует из ежегодного рейтинга, публикуемого журналом "Эксперт". Рейтинг выйдет в начале следующей недели, но журнал предоставил возможность "Ведомостям" ознакомиться со своим исследованием заранее.
Рейтинг "Эксперт-200" составляется по объему реализации (выручке). В него входят только промышленные предприятия. В тех случаях, когда в списке оказывались холдинги, их дочерние компании уже не включались. Отдельно составляется рейтинг по капитализации (рыночной стоимости) компаний.
Сами авторы рейтинга не считают падение суммарной выручки трагедией и говорят, что в целом российская промышленность успешно отходит от кризиса 1998 г. "Сейчас курс стабилен, а рублевая реализация крупнейших компаний, по нашим оценкам, уже в первом полугодии опять удвоилась. Есть все основания полагать, что до конца года темп роста только увеличится - этому способствуют и мировая конъюнктура, и отстаиваемое Центробанком укрепление реального курса рубля", - говорится в комментарии к рейтингу.
На протяжении всех шести лет, что публикуется рейтинг, лидирующие позиции в нем занимают предприятия ТЭКа и крупнейшие металлургические и машиностроительные компании - это "золотой запас" России. За последний год список 20 крупнейших компаний не поменялся. Правда, в группе лидеров произошли перестановки.
Внутри первой двадцатки нефтяники, газовики и металлурги обладают огромным преимуществом - значительная часть их продукции идет на экспорт. Именно по этой причине темпы роста выручки у них оказались куда больше, чем, например, у ГАЗа и "АвтоВАЗа". Исключение среди крупнейших предприятий ТЭКа составляет только РАО "ЕЭС России", тарифы на продукцию которого устанавливает государство, - отсюда чрезвычайно скромный прирост выручки в прошлом году.
Впрочем, разница между темпами роста выручки наблюдается и среди компаний одного сектора. Например, нефтяного. Аналитик Chase Владимир Носов дает несколько объяснений этому явлению: некоторые компании ведут двойной учет реализации внутри холдинга, некоторые - имеют возможность экспортировать больше, чем коллеги (например, "Сургутнефтегаз" экспортирует до 80% всей своей продукции, что больше, чем у других компаний). Кроме того, две нефтяные компании - ТНК и "Сибнефть" - предоставили отчетность по стандартам US GAAP. То есть сравнивать их с остальными, отчитавшимися по российским стандартам, неправомерно.
Сравнение разных отраслей и компаний аналитики называют самым слабым местом рейтинга. "Сравнивать предприятия между отраслями - занятие довольно бессмысленное, даже по одной отрасли сложно сопоставлять показатели. Та же прибыль в российских условиях - это не что иное, как баланс между тем, что показывать налоговой инспекции (желательно поменьше) и что - инвесторам (желательно побольше). Поэтому все зависит от стратегии компании", - говорит аналитик "НИКойла" Андрей Абрамов.
По словам Абрамова, "интересно вообще посмотреть, какие компании имеют большие объемы реализации, интересно видеть в списке компании неэнергетического сектора".
Здесь его ожидания оправдываются. Из-за того, что с этого года "Эксперт" стал включать в рейтинг иностранные предприятия (в том числе "дочки" Mars, Procter & Gamble и др.), табачная промышленность вышла на 10-е место, показав объем реализации, лишь немногим уступающий угольной отрасли.
Правда, особенности отчетов региональных подразделений транснациональных корпораций привнесли в рейтинг некую сумятицу. Так, российское отделение Procter & Gamble получило в прошлом году убыток в 645,7 млн руб. (по всей видимости, после масштабных инвестиций предприятие пока не вышло на окупаемость). Убытки крупнейшей в отрасли компании привели к тому, что рентабельность всей российской парфюмерно-косметической промышленности получилась отрицательная.
Не меньшие сюрпризы преподносят отечественные предприятия ВПК. На один из них указывают сами составители рейтинга: "Благодаря выгодному экспортному контракту "Северная верфь" в 1999 г. увеличила реализацию в 25 раз и сразу заняла 27-ю (!) позицию".
Впрочем, есть результат, которым могут остаться довольны все. Суммарная стоимость 200 крупнейших по капитализации компаний выросла более чем вдвое: с $30 млрд до $64,4 млрд. Если бухгалтерские отчеты, предоставляемые российскими предприятиями, у многих вызывают подозрение, то рынок, как известно, не проведешь.