Пять уроков
Уходящий год унес с собой сверхприбыли на рынке акций высокотехнологических компаний, но взамен преподал нам пять важных уроков.
Первый - большая часть интернет-технологий не работает. Лишь немногие сайты функционируют нормально, и очень немногим из регулярно обновляющихся сайтов удалось избежать сбоев. Отчасти это происходит из-за несовершенства оборудования и программного обеспечения, поспешно выброшенного на рынок производителями.
Другая сторона этой проблемы касается самих владельцев интернет-сайтов. Стремясь опередить конкурентов, они попытались приспособить для работы с миллионами пользователей базы данных, не рассчитанные на такую нагрузку. В результате Интернет не смог обеспечить своим пользователям необходимого уровня надежности.
Здесь, однако, не следует чрезмерно сгущать краски. Постепенно интернет-технологии совершенствуются, и со временем сайты будут работать лучше.
Второй урок - большая часть новых бизнес-моделей оказывается неработающими. Традиционные модели доминируют в экономике потому, что они проверены временем. Каждое поколение придумывает совершенно новую бизнес-модель, которая занимает место среди прошедших испытание временем ветеранов: франчайзинг, аренда с возможностью дальнейшей покупки, кабельное телевидение и т. п. Но каждая из этих моделей уже была опробована раньше.
К сожалению, железное правило бизнеса гласит: занятое место трудно отвоевать, даже если тот, кто его занял, не очень-то старается его удержать. За исключением разве что тех случаев, когда новичок абсолютно превосходит своего соперника-ветерана. Сказанное не означает, что у новых моделей нет шанса выбиться в люди. Просто для этого необходимо умение использовать традиции, а не ломать их.
Каким же образом финансируются эти новички? Этот вопрос подводит нас к третьему уроку: ничто так не вредит стоимости, как легкодоступный и дешевый капитал. Интернет-пузырь следует рассматривать не столько как техническую или бизнес-новацию, сколько как аномалию рыночного капитала. В годы "бычьего" рынка инвесторы вкладывали огромные деньги в венчурные фонды, а затем начинали скупать акции во время первичных размещений на рынке, что повышало стоимость вложенного капитала. Однако это был порочный круг. Он приносил интернет-компаниям еще больше денег, делал еще более успешными первичные размещения акций, приносил еще больше прибылей инвестиционным банкирам, юристам и прочим заинтересованным сторонам. Но сам капитал все дешевел и дешевел. Интернет-компании получали деньги легко и так же легко их спускали.
Четвертый урок: финансирование начинающих интернет-компаний за счет выхода на открытые рынки - ужасная ошибка. Однако банки просто не взялись бы за такие проекты. Инвестиционные банкиры были щедро вознаграждены за ту социально важную роль, которую они взяли на себя, отведя интернет-ажиотаж от банковской системы и направив его на фондовые рынки, которые вообще легче переживают краткосрочные безумия.
Интернет-пузырь подарил миру интереснейшие новые компании и эксперименты. Быстрый взлет интернет-компаний вынудил традиционные корпорации реагировать на новое явление в течение нескольких месяцев. Таким образом, этот пузырь спровоцировал значительно более скорую, чем раньше, трансформацию существующих компаний, а также привел к созданию глобальной электронной инфраструктуры.
Это и есть пятый урок: интернет-эра только начинается, и впереди нас ждет много интересного. Разве что на финансовых рынках уже не ожидается бума, который ускорил бы процесс.
Автор - редактор FT.com