Главное - психология

Федеральная резервная система США снизила процентные ставки на 0,5 процентного пункта до 5,5%. Председатель ФРС Алан Гринспэн надеется, что самое радикальное смягчение денежной политики с 1982 г. (с начала года ставки понижены уже на 1 процентный пункт) поможет предотвратить сползание экономики в рецессию и вселить оптимизм как в представителей делового сообщества, так и в потребителей.

Психологический фактор сегодня имеет не меньшее значение, чем реальное состояние американской экономики. Как сообщила во вторник аналитическая группа Conference Board, индекс доверия потребителей упал до самого низкого уровня за последние четыре года; ухудшение делового климата в конце 2000 г. проходило самыми стремительными темпами со времен рецессии 1990 - 1991 гг. При этом данные исследования свидетельствуют о том, что американцы ожидают дальнейшего ухудшения ситуации. На прошлой неделе Conference Board сообщила, что показатели, определяющие состояние делового климата в стране, упали до самого низкого уровня с 1980 г. "Ухудшение потребительского и делового климата усугубляется ростом затрат на энергоресурсы, продолжающим подрывать покупательную способность потребителей и приводящим к сокращению нормы прибыли у компаний, - говорится в заявлении Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС, в котором сообщалось о снижении процентных ставок. - Это частично обусловило существенное сокращение объемов розничных продаж и капиталовложений... В этих условиях и при том, что инфляция остается на низком уровне, потребовалось быстрое и радикальное смягчение денежной политики". Как сообщило в среду Министерство торговли, рост ВВП в IV квартале 2000 г. составил 1,4% в годовом исчислении; это самые низкие темпы роста с 1995 г. Капиталовложения в оборудование и программное обеспечение сократились на 5%, тогда как в I квартале 2000 г. они выросли на 21%. Многие экономисты считают, что быстрая реакция ФРС на резкое ухудшение экономической ситуации позволяет считать, что вероятность наступления рецессии составляет сегодня менее 50%. Снижение ставок, которое произошло на внеочередном заседании 3 января, способствовало улучшению ситуации на рынке акций и корпоративных облигаций в январе. Рост котировок дает возможность компаниям проводить новые размещения, инвестируя вырученные средства в развитие бизнеса, и приносит доходы владельцам ценных бумаг, позволяя им больше тратить. То, что ФРС стала снижать ставки быстро и резко, свидетельствует об изменении ее тактики: раньше Гринспэн предпочитал двигаться не спеша, изменяя ставки на 0,25 процентного пункта, чтобы, по его словам, не дестабилизировать ситуацию на рынках. По мнению бывшего заместителя председателя ФРС Алана Блайндера, изменение тактики свидетельствует о том, что сегодня Гринспэн видит в агрессивных действиях больше необходимости, чем раньше. "Кроме того, рынки чувствуют себя лучше, предполагая, как поступит ФРС. Поэтому прежние опасения, что можно дестабилизировать рынки, если за один раз существенно изменить ставки, опасениями больше не являются". (WSJ, 1. 02. 2001)