Хороший долг - управляемый долг

Министерство финансов возвращается на открытый рынок (см. статью на стр. Б3). Доразместив в четверг три выпуска ГКО, в пятницу оно объявило о выкупе части выпуска ОФЗ, который погашается в декабре этого года. Причем, по словам чиновников Минфина, выкуп долга - это не разовая акция, а часть долгосрочной стратегии эмитента по управлению своим долгом.

В комментарии "Ведомостям" многие финансисты высказывались в том духе, что лучше было бы начать выкупать долг год назад, когда он стоил гораздо дешевле. Такой способ облегчения долгового бремени достаточно распространен, но все же считается моветоном. Однако Минфин выбрал цивилизованный путь. Он не стал пользоваться смутной ситуацией, сложившейся сразу после реструктуризации ГКО-ОФЗ, когда доходность гособлигаций превышала 100% годовых, а дождался, пока рынок успокоится. Более того, Минфин предупредил дилеров о предстоящем выкупе.

Похоже, российские эмитенты научились ответственно подходить к своим долгам. Москомзайм заключает с ведущими банками договоры, по которым они выступают андеррайтерами выпусков московских облигаций и обязуются поддерживать ликвидность их рынка. В Санкт-Петербурге муниципальным долгом весьма успешно управляет генеральный агент комитета по финансам - основанная председателем ФКЦБ Игорем Костиковым компания "АВК". Генеральным агентом Минфина, правда, выступает госструктура - Центробанк, но вряд ли это создаст проблемы с управлением долгом. У Минфина сейчас нет особой нужды привлекать деньги с рынка. Но когда такая нужда возникнет, отлаженная система управления долгом, включая операции на вторичном рынке, очень даже пригодится. А пока она поможет просто сэкономить на обслуживании долга.