Дежурный по ADR

Сегодня совет директоров РАО "ЕЭС России" решит, кто будет голосовать на годовом собрании акционеров холдинга за владельцев ADR, не проголосовавших заранее. Борьба за эти голоса обещает быть напряженной. Ассоциация по защите прав инвесторов (АПИ) обратилась к главе президентской администрации и совета директоров РАО Александру Волошину с предложением передать эти голоса Борису Федорову. Но государство хочет, чтобы за держателей ADR голосовал кто-то из чиновников.

Сегодня на западном рынке ADR обращается около 20% акций РАО ЕЭС. В 2000 г. половина их владельцев голосовала самостоятельно, голосами остальных распоряжался менеджмент РАО. В феврале 2001 г. совет директоров РАО ЕЭС решил передать право распоряжаться голосами владельцев ADR на акции энергохолдинга одному из членов совета директоров, не являющемуся менеджером РАО. Такое решение совет принял под нажимом миноритарных акционеров РАО ЕЭС, недовольных тем, что, пользуясь акциями, конвертированными в расписки, Чубайс проводил в совет директоров РАО ЕЭС менеджеров холдинга. Годовое собрание акционеров энергохолдинга состоится через неделю, 28 апреля.

"Владельцы ADR являются классическими миноритарными акционерами, их интересы в мировой практике обычно представляют независимые члены совета директоров", - пояснил "Ведомостям" один из менеджеров АПИ. По его словам, Борис Федоров является независимым директором и поддержан большинством иностранных и российских портфельных инвесторов.

Однако Борис Федоров, который был вчера недоступен для комментариев, не единственный независимый член совета директоров РАО ЕЭС. Кроме него есть еще глава НАУФОР Иван Лазарко. "Со мной письмо АПИ Волошину никто не обсуждал, однако эту идею ассоциации я сам и подал", - рассказал он "Ведомостям". По его словам, голоса по ADR действительно стоит передать максимально независимому члену совета директоров. "То, что ассоциация рекомендовала Федорова, у меня отрицательных эмоций не вызывает - значит, он более достоин", - утверждает Лазарко.

Аналитик Brunswick UBS Warburg Дмитрий Виноградов считает, что правильно было бы вообще не учитывать при голосовании акции, конвертированные в ADR, чьи владельцы сами этого не сделали. "Но если передавать, так действительно представителю акционеров, ведь государству дополнительные места в совете директоров в принципе не нужны, а выбирать менеджеров РАО за счет голосов акционеров просто некорректно".

Однако источник, близкий к одному из представителей государства в совете, утверждает, что скорее всего совет проголосует за передачу права голосовать за владельцев ADR тому же чиновнику, который будет голосовать госпакетом акций РАО ЕЭС на собрании акционеров. "Во всяком случае, такую позицию будут отстаивать представители государства в совете директоров РАО", - сказал источник "Ведомостям".

Источник в РАО ЕЭС сообщил "Ведомостям", что сегодня BoNY (банк-депозитарий РАО) подводит итоги, сколькими ADR владельцы распорядились самостоятельно и сколькими из них будет голосовать представитель совета директоров РАО. "Однако из-за того, что многие собственники ADR учитывают свои бумаги через систему нескольких депозитариев, срок подведения итогов может быть продлен на несколько дней", - пояснил источник. "Скорее всего все определится накануне годового собрания акционеров", - предположил, в свою очередь, один из членов совета директоров РАО ЕЭС.

КАК ПОПАСТЬ В СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ РАО ЕЭС.

На собрании акционеров РАО ЕЭС "России" в 2000 г. для того, чтобы быть избранным в совет директоров РАО ЕЭС, кандидат должен был набрать минимум 5,3% голосов акционеров. Глава энергохолдинга Анатолий Чубайс тогда еще сам распоряжался голосами владельцев ADR. По оценкам аналитиков, этот пакет акций составил около 10% голосов. Замминистра энергетики Виктор Кудрявый, который голосовал на собрании от имени государства, отдал за главу РАО только 2% голосов. Это давало Чубайсу возможность обеспечить место в совете директоров только себе и одному из своих менеджеров. Но по итогам голосования в совете оказалось два заместителя Чубайса - Леонид Меламед и Валентин Завадников. Дело в том, что акциями РАО ЕЭС владеют несколько десятков тысяч физических лиц - работников АО-энерго. В процессе подготовки к годовому собранию РАО гендиректора "дочек" энергохолдинга собирают доверенности на голосование акциями РАО ЕЭС от своих служащих. Дмитрий Виноградов предполагает, что таким путем можно консолидировать около 7% акций РАО ЕЭС. Не вызывает сомнений и то, за кого руководители энергокомпаний отдают эти голоса на собрании акционеров РАО ЕЭС.