12 критериев ФКЦБ
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) сформулировала, какие сделки она считает подозрительными с точки зрения возможного манипулирования ценами на фондовом рынке. Проект постановления о контроле за биржевыми сделками в пятницу одобрил, хотя и с замечаниями, экспертный совет при ФКЦБ. Брокеры считают критерии комиссии слишком жесткими.
Манипулирование ценами широко распространено, но поймать за руку никого до сих пор не удавалось. Во многом потому, что нормативная база не определяет, что такое манипулирование. Комиссия предложила свой вариант ответа на этот вопрос в проекте постановления о контроле за биржевыми сделками профучастников.
Мониторингом сделок будут заниматься организаторы торгов. ФКЦБ разработала 12 критериев нестандартных сделок, определенные сочетания которых станут поводом для подозрений. Биржи обязаны отслеживать изменение цен заявок и сделок по всем бумагам от цен открытия, закрытия, средневзвешенной и последней. Критерий "срабатывает", если отклонение превышает установленную величину, зависящую от ликвидности акции. Подозрение вызывают взаимные сделки (когда стороны выступают по очереди в качестве продавца и покупателя) и кросс-сделки (когда покупателем и продавцом выступает один брокер). Кроме того, биржи будут следить за неоднократным изменением или удалением заявок и за сериями сделок, цены которых изменяются в одном направлении, и объемами торгов по каждой акции.
При выявлении нестандартных сделок биржевики будут обязаны их проверить и, если есть нарушения, наказать брокера либо направить материалы в ФКЦБ. Но по закону о рынке ценных бумаг факт манипулирования признает только суд.
По мнению председателя совета директоров НАУФОР Ивана Лазарко, "невозможно найти рациональное объяснение критериям нестандартного поведения", а предлагаемые меры лишь увеличивают издержки участников. "Такое впечатление, что автор не знает, как работает рынок", - говорит Лазарко.
Один из разработчиков документа, начальник управления регулирования инфраструктуры фондового рынка ФКЦБ Александр Гордон, отверг эти обвинения. Он обращает внимание на то, что нарушение отдельного критерия не грозит неприятностями, "а если нарушены одновременно критерии в установленном сочетании, это уже повод задуматься".
Трейдер "ЦентрИнвест Секьюритиз" Александр Панков тоже против формального подхода: "Если я купил "кривой лот" "Норникеля" или акции у частных клиентов дешевле рынка - это манипулирование? " По его словам, иногда брокеры договариваются о сделке, а заключают ее через несколько часов. Цены за это время могут существенно измениться. Управляющий директор компании "Проспект" Андрей Гальперин считает, что только практическое применение критериев позволит определить, что именно является манипулированием. "А конкретные параметры надо вводить и обкатывать в мягком режиме, - говорит Гальперин, - и только потом давать оценки о подозрительных сделках".
По этому пути и пошли. По словам председателя экспертного совета при ФКЦБ и президента РТС Константина Корищенко, совет подтвердил необходимость принятия проекта постановления, но с незначительными замечаниями. "Члены совета согласились, что рынок давно нуждается в подобном постановлении, - говорит Корищенко, - замечания сводятся к более точной трактовке ключевых понятий и их адаптации к торговле".
КАК МАНИПУЛИРУЮТ РЫНКОМ.
Известный трейдер рассказал, как манипулируют рынком.
Основные нарушения совершаются с использованием инсайдерской информации. А в чистом виде ценовое манипулирование редкость даже на слабом российском рынке. Играть против рынка трудно, поэтому манипулировать ценами имеет смысл только по неликвидным бумагам. Их стоимость часто оценивают по последним сделкам, и перед продажей крупного пакета неликвидных акций можно сделать сделку, чтобы поднять цену всего пакета. Еще можно заработать на клиенте. Например, рыночные котировки каких-то акций составляют $0,1 на покупку и $2 на продажу. Можно сделать пару сделок небольшими объемами по $1 и "впарить" клиенту пакет по этой цене, хотя на самом деле он стоит гораздо меньше.