"АвтоВАЗ" припугнули
На годовом собрании акционеров АО "АвтоВАЗ", назначенном на 26 мая, миноритарные акционеры намерены дать бой менеджерам завода. Они надеются ввести своего представителя в новый совет директоров, а также добиться конвертации привилегированных акций "АвтоВАЗа" в обыкновенные. Впрочем, вторая из этих инициатив почти не имеет шансов на одобрение. Традиционно ситуацию на Волжском автозаводе полностью контролировал его менеджмент. Главным инструментом контроля была перекрестная схема владения акциями. Основные акционеры автозавода - ЗАО "Центральное отделение автомобильной финансовой корпорации" ("ЦО АФК", 19,86%) и "Автомобильный всероссийский альянс" (АВВА, владеет 32,3%; этот пакет сейчас передан в номинальное держание ООО "Центральный московский депозитарий"). При этом самому "АвтоВАЗу" принадлежит около 80% АВВА и 49% "ЦО АФК".
Но в начале 2001 г. менеджеры "АвтоВАЗа" столкнулись с сопротивлением группы миноритарных акционеров. Три тольяттинские фирмы, ЗАО "Акцепт", "Капитал-Сервис" и "Тект", а также три кипрские компании, NAM Holding Ltd, Enterpa Trade и Entelsa Investments, консолидировали около 2% акций "АвтоВАЗа". По словам представителя автозавода, сейчас этот пакет принадлежит NAM Holding и фонду "Пионер Первый". В феврале миноритары попытались включить в повестку годового собрания пункт о запрете структурам, аффилированным с "АвтоВАЗом", голосовать его акциями, но совет директоров "АвтоВАЗа" пресек эту вылазку.
Теперь миноритарным акционерам все же удалось добиться успеха: по их инициативе на годовом собрании будет рассмотрена поправка в устав общества, предусматривающая конвертацию привилегированных акций в обыкновенные. Кроме того, они выдвинули кандидатов в совет директоров. Сейчас их двое: глава компании "Вашъ финансовый попечитель" (ВФП) Василий Бойко и руководитель самарского филиала НАУФОР Елена Ютландова. А в итоге, по словам Ютландовой, от миноритарных акционеров в совет будет выдвинут лишь один представитель (кто именно - станет известно на этой неделе).
"Шансы провести в совет директоров одного человека почти гарантированы", - заявил "Ведомостям" Василий Бойко. По его оценке, миноритарные акционеры, не связанные с менеджментом "АвтоВАЗа", могут консолидировать 8 - 10% голосов. С этой оценкой согласен директор одной из тольяттинских инвесткомпаний, владеющих акциями "АвтоВАЗа". По его словам, главную роль в консолидации играют московские брокеры, интересы которых представляют кипрские офшоры - "ЦентрИнвест Секьюритиз" и "АТОН", а также поддерживающая их НАУФОР. Собеседник "Ведомостей" отмечает, что дивиденды по "префам" не выплачиваются уже шесть лет и эти бумаги голосуют так же, как и обыкновенные. А на рынке "префы" котируются низко: если обыкновенные акции ВАЗа колеблются у отметки в $4,6 за каждую акцию, то привилегированные - около $1,7. От 30% до 40% привилегированных акций распылены среди трудового коллектива, остальные - преимущественно среди участников фондового рынка.
По итогам 2000 г. "АвтоВАЗ" также не выплатит дивидендов (см. врезку). Решение о конвертации автоматически повысило бы стоимость привилегированных акций. Однако, признает Василий Бойко, "миноритарные акционеры априори не могут провести это решение": для внесения поправки в устав необходимо согласие трех четвертей акционеров. "Это скорее жест, призванный обратить внимание на то, что крупнейший в России производитель автомобилей не платит дивидендов", - говорит глава ВФП.
На "АвтоВАЗе" довольно спокойно готовятся к действиям миноритарных акционеров. Президент и гендиректор "АвтоВАЗа" Алексей Николаев заявил "Ведомостям", что сомневается в шансах миноритарных акционеров на консолидацию пакета, необходимого для избрания их представителя в совет директоров. По его мнению, конвертация привилегированных акций в обыкновенные нецелесообразна. Николаев считает, что держателям привилегированных акций уже по итогам 2001 г. "вполне возможно" начислить дивиденды. Если это произойдет, то владельцы "префов" утратят право голоса, что на руку менеджменту "АвтоВАЗа".
ОНИ НИКОГДА НЕ ПЛАТЯТ.
"АвтоВАЗ" не платит дивиденды с 1994 г. В середине 90-х компания фиксировала текущие убытки, на которые накладывались непокрытые убытки прошлых лет. Объяснения убытков с годами варьировались. В 1997 г. у завода начались проблемы со сбытом и расчетом с поставщиками. В 1998 г., по словам менеджеров "АвтоВАЗа", помешал сперва заниженный курс доллара, а потом банковский кризис. В 1999 г. официальной причиной отказа от выплаты дивидендов стало "недовыполнение плана по получению прибыли". Схожие причины - в 2000 г. По предварительным данным, балансовая прибыль "АвтоВАЗа" по итогам 2000 г. составила 9,8 млрд руб. Расходы, отнесенные на прибыль, - 13,6 млрд руб. В итоге "АвтоВАЗ" закончил год с убытком примерно в 3,8 млрд руб. Главные причины убытков - списание просроченной безнадежной "дебиторки" (6 млрд руб.), опережающий рост цен на сырье и комплектующие (в среднем 24% за год; отпускные цены - только на 18%), рост амортизационных отчислений после переоценки основных фондов (на 900 млн руб.). Убытки, вызванные перерасходом прибыли, покрывались кредитами коммерческих банков. В итоге общая кредиторская задолженность "АвтоВАЗа" достигла 23 млрд руб.