Турки обвалили евро
Крупнейший немецкий банк, Deutsche Bank, нашел одну из причин ослабления курса евро к доллару - жители Турции и стран Восточной Европы в преддверии введения наличного евро меняют наличные немецкие марки на доллары. Экспертов этот вывод, мягко говоря, удивил: даже если такой фактор имеет место, он не может серьезно повлиять на безналичный курс.
Наличные евро вводятся в обращение с 1 января 2002 г. С этой даты наличные валюты стран зоны евро прекращают хождение, но центральные банки гарантируют их свободный обмен на банкноты евро после их появления.
Отчет банка, текст которого имеется в распоряжении "Ведомостей", подготовлен 10 августа. Аналитики Deutsche Bank отмечают, что в большинстве восточноевропейских стран в отличие от России в ходу не доллары США, а немецкие марки. Причем в последние годы Германия активно экспортировала наличные марки: если в середине 1990-х гг., по данным Бундесбанка, за пределами страны обращалось 30 - 40% наличных марок, то сейчас, как показывают исследования Федерального резервного банка, эта доля выросла примерно до 70%, или DM100 млрд. Из них большая часть - DM15 - 25 млрд - приходится на Турцию (см. таблицу). Российские туристы знают, что в эту страну лучше всего ехать с марками.
Аналитики Deutsche Bank наряду с привычным российскому слуху словом "долларизация" употребляют термин "D-маркизация", которая помимо Турции характерна для стран Восточной Европы. Слабость их экономик, высокая инфляция, слабость банковских систем приводят к большим объемам накоплений "под матрасами".
По мнению авторов исследования, перевод "матрасных" сбережений из марок в доллары связан с неуверенностью в будущем наличного евро и ожиданием трудностей при обмене марок на евро. Кроме того, не стоит сбрасывать со счетов "серый" оборот наличности, для которого с появлением наличного евро марки станут бесполезны. "Переход от марок к долларам в Восточной Европе, вызванный неуверенностью относительно будущего перехода на евро, называют главной причиной слабости евро на мировых валютных рынках", - говорится в отчете Deutsche Bank. Экспертов такие выводы озадачили. Во-первых, они подвергли сомнению приведенные в отчете цифры. Так, исполняющий обязанности директора казначейства "Гаранти Банк - Москва" Мустафа Коркмаз не согласен с оценками немецких аналитиков: "Я не думаю, что в Турции под подушкой хранится более $1 млрд". В России, по оценкам Deutsche Bank, обращается DM4 - 5 млрд, хотя расчеты Банка России, которые привел зампред ЦБ Виктор Мельников, дают гораздо меньшие цифры - DM1,5 - 2 млрд.
Кроме того, эксперты сомневаются, что наличный рынок может повлиять на безналичный курс. "Сложно поверить, что наличный рынок может вызвать серьезные колебания безналичного", - говорит старший дилер Доверительного и инвестиционного банка Дмитрий Монастыренко. Аналитик "НИКойла" Владимир Тихомиров согласен, что перевод наличных марок в доллары не является причиной ослабления евро. "Это попытка скрыть истинную причину - то, что экономика Германии находится в предкризисном состоянии", - говорит аналитик. По мнению Коркмаза, говорить о влиянии обмена на курс евро уже поздно. "Мне кажется, этот фактор уже отыгран, - сказал он, - те, кто хотел поменять евро на доллары, либо уже сделали это, либо продолжают делать. Сейчас может наблюдаться обратная тенденция. По-моему, евро сильно недооценен и сейчас может возникнуть интерес к его приобретению". Впрочем, авторы исследования соглашаются с тем, что частичная конвертация сбережений из марок в доллары в Восточной Европе и Турции "едва ли будет представлять собой серьезный риск для курса евро в оставшийся до его введения период".