По примеру "Газпрома"
Рассказав вчера журналистам о грядущей либерализации в "Газпроме", первый замглавы кремлевской администрации Дмитрий Медведев также сообщил, что государство планирует регулировать рынки акций всех стратегически важных национальных компаний. Как удалось выяснить "Ведомостям", соответствующий рамочный законопроект уже существует. Он позволит государству жестко ограничивать долю нерезидентов в таких компаниях, как "Газпром", РАО "ЕЭС России" и ОАО "РЖД" (после его создания).
По словам Медведева, рабочая группа по либерализации рынка акций "Газпрома" разработала специальный закон, определяющий долю нерезидентов в капитале этой компании. При этом Медведев заявил, что аналогичные принципы целесообразно распространить и на другие стратегические предприятия, в частности РАО ЕЭС, ОАО "РЖД" (когда оно будет создано). "Может быть, есть необходимость регламентировать долю иностранного капитала в целом ряде акционерных обществ, которые особенно важны для государства, - сказал Медведев, - установить определенный критерий и закрепить его законодательно". При этом он сказал, что единого "потолка" для стратегических компаний не разработано: "В некоторых компаниях такого рода нужно, чтобы у иностранцев не было контрольного пакета, в ряде случаев, может, будет достаточно и блокирующего пакета. " О том, что соответствующий законопроект уже разработан, подтвердили "Ведомостям" несколько ее участников. "Идея в том, что закон будет охватывать те компании, где доля нерезидентов уже регулируется", - говорит заместитель министра экономического развития и торговли Аркадий Дворкович. По его словам, положения этого закона будут универсальными, а конкретная доля участия нерезидентов в каждой из компаний будет фиксироваться в "профильном законе". Сейчас эта практика уже фактически существует: для РАО ЕЭС принят специальный закон, ограничивающий долю иностранцев на уровне 25%, у "Газпрома" есть закон о газоснабжении, где доля иностранцев ограничена 20%, иностранцам также запрещено владеть контрольным пакетом федеральных телеканалов, а доля иностранцев в Сбербанке ограничена 15%.
В рамочном законе, по словам Дворковича, будут прописаны лишь общие особенности того, как государство регулирует обращение акций, проводит мониторинг их купли-продажи, какие требования выставляет к депозитарному обслуживанию и условиям выпуска производных ценных бумаг. По словам другого источника в рабочей группе, планируется, в частности, создать единый депозитарий для учета прав иностранных акционеров. При этом не исключено, что несколько компаний будут обслуживаться в одном депозитарии, однако законодательно эту норму пока устанавливать не планируется.
По сути закон фактически дублирует второй этап либерализации рынка акций "Газпрома", говорит источник "Ведомостей". Он также предположил, что порядок покупки акций нерезидентами будет совпадать с вариантом заполнения квоты иностранными инвесторами по "Газпрому", который в ближайшее время должна избрать рабочая группа Медведева.
Тем не менее уследить за реальной долей иностранцев в акционерном капитале компании на практике крайне сложно. "Как мы видим на нашем примере, подобные ограничения не работают, - говорит член правления РАО ЕЭС Андрей Трапезников. - Доля иностранцев в нашей компании сейчас превышает 30%, хотя в законе 1998 г. говорится о 25% ".
Даже члены рабочей группы Медведева признают неэффективность подобных ограничений. "Надо стремиться, чтобы их по возможности не было", - говорит Дворкович. Медведев также дал понять, что ограничивать иностранцев целесообразно, пока отечественные компании недооценены.
Подобные запреты свойственны прежде всего для переходных экономик, говорит Макс Гутброд, аналитик компании Backer & McKinsey. "Запреты для иностранцев действовали в 80-х гг. в Бразилии, - говорит он. - Машиностроительные компании даже обязаны были закупать комплектующие только у бразильских компаний, и это было даже записано в национальной Конституции. Но у таких ограничений есть внутреннее противоречие. Компания не может эффективно торговать акциями и привлекать инвестициями. Это тормозит ее развитие".