Платить нельзя реструктурировать
Аргентинские облигации резко подешевели на утренних торгах в понедельник в ответ на заявление министра экономики Аргентины Доминго Кавальо. В интервью газете La Nacion Кавальо сообщил некоторые детали правительственного плана всеобъемлющей реструктуризации государственного долга. Сказанного, однако, оказалось явно недостаточно, и рынок нервничает от неопределенности.
По словам Кавальо, программа правительства призвана сократить затраты по обслуживанию $132-миллиардного долга и обеспечить условия для его погашения. Рынок понял слова Кавальо как намек на то, что правительство может объявить дефолт, не приглашая держателей долговых обязательств принять участие в добровольном рефинансировании. "Он говорит: слушайте, в будущем возникнет проблема с погашением долга, давайте решим ее сейчас", - сказал один нью-йоркский трейдер.
Цены аргентинских облигаций с плавающим купоном (FRB) упали на 4 1/8 пункта до 59, а облигации со сроком погашения в 2008 г. потеряли 3 1/4, снизившись до 50 3/4. Спрэд между аргентинскими облигациями, входящими в индекс облигаций развивающихся стран EMBI+ банка J.P. Morgan, и соответствующими казначейскими облигациями США вырос на 70 базисных пунктов до 1908 пунктов. Вслед за аргентинскими упали бумаги других латиноамериканских стран, хотя и не так сильно. Цены бразильских C-bond снизились на 1 3/8 до 67 1/2, мексиканских облигаций со сроком погашения в 2026 г. - на 3/4 до 123 7/16. Российские еврооблигации со сроком погашения в 2030 г. снизились на 1/2 до 47 3/8.
Правительство Аргентины ранее уже высказывало идею добровольной реструктуризации долга. Однако американские инвесторы до сих пор исходили из того, что она коснется лишь аргентинских банков и пенсионных фондов и что от рефинансирования потеряют только внутренние инвесторы. Кавальо же заявил, что хотел бы "чем скорее, тем лучше" добиться "всеобъемлющего" решения долговой проблемы и что он планирует предложить иностранным инвесторам ту же программу, что и аргентинским. "На рынке не знают, что это будет за программа; поскольку никакой другой информации [кроме заявления Кавальо] нет, кто-то говорит, что это начало дефолта. Рынок продает, поскольку некоторые считают, что реструктуризация будет не такой уж добровольной. Пока, насколько нам известно, ни с кем из владельцев облигаций переговоров о реструктуризации не ведется", - говорит Федерико Томсон из представительства ING в Буэнос-Айресе.
Российские аналитики полагают, что дефолт Аргентины весьма возможен. "Вопрос, какой дефолт - по валюте или бондам. У них сейчас рейтинг (ССС-) ниже на три позиции, чем у нас перед кризисом (В-). Для Аргентины оптимален наш вариант: и дефолт, и девальвация. Они, наверное, выберут что-то одно", - говорит дилер Банка Москвы Александр Николаев. Он также считает, что главная задача МВФ сейчас - провести плавный дефолт Аргентины, чтобы не было кризиса, как после дефолта России в 1998 г.
От дефолта Аргентины больше всего пострадает Бразилия. Некоторые аналитики не исключают возникновения у нее серьезных долговых проблем. Она, однако, уже с начала 1999 г. постепенно девальвирует валюту, а экономика ее растет - в отличие от Аргентины, где рецессия длится уже три года. А России все нипочем. Начальник отдела ценных бумаг банка "Альба Альянс" Сергей Серегин уверен, что негативные последствия дефолта Аргентины для нашего рынка будут краткосрочными. (Использована информация DJ.)