"Все собирают деньги"
"Сейчас все управляющие компании занимаются сбором денег, - рассказывает управляющий директор Russia Partners Владимир Андриенко. - К лету мы закроем новый фонд на $200 - 300 млн". "Мы тоже делаем фонд на $100 - 150 млн, ориентированный на Россию", - говорит управляющий директор AIG-Brunswick Millenium Fund Иван Родионов. Помимо иностранцев, по данным Андриенко, над подобными проектами работает около семи российских финансово-промышленных групп. Первой в декабре прошлого года о регистрации такого фонда на острове Мэн объявила управляющая компания ESN-Leader Capital Management. Один из его основных акционеров - группа ЕСН Григория Березкина. Сейчас фонд ищет акционеров на Западе, ведет переговоры с ЕБРР, IFC и институциональными инвесторами, говорит президент ESN-Leader Игорь Туркин. Десятилетний фонд ориентирован на вложения в фармацевтику, телекоммуникации, энергетику и другие отрасли. Пока удалось собрать в фонд $25 млн, но Туркин рассчитывает к июню довести эту сумму до $100 млн. Создает свой фонд прямых инвестиций и "Альфа-групп". "Мы сейчас ведем работу с инвесторами и надеемся в течение года открыть такой фонд", - рассказал "Ведомостям" старший вице-президент Альфа-банка Юрий Паньков.
Россия снова в моде у инвесторов. Средства для прямых инвестиций в нашу страну сейчас собирает целый ряд фондов. Примечательно, что их создают не только иностранные управляющие компании, но и российские финансово-промышленные группы. А первой ласточкой после кризиса стала управляющая компания Baring Vostok Capital Partners (BVCP), завершившая формирование фонда прямых инвестиций с капиталом $205 млн.
После дефолта 1998 г. около половины западных инвестфондов свернули свою деятельность в России, большинство - с убытками. Остались самые выдержанные. По оценке замруководителя аналитической службы ИД "Рынок ценных бумаг " Ивана Хромушина, сейчас в России работает около 50 венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. В их распоряжении, по оценке Хромушина, более $3 млрд, из которых реально вложено в российские активы только $1,8 млрд. Остальные деньги еще не нашли своего применения. Но большинство этих денег было собрано еще до кризиса, а новых фондов прямых инвестиций с тех пор не создавалось.
Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций покупают предприятия, акции которых не котируются на фондовом рынке. Венчурные фонды специализируются на создании бизнеса "с нуля", приобретая акции молодых, подающих надежды фирм. По сравнению с ними фонды прямых инвестиций обладают большим капиталом, а их вложения менее рискованны, поскольку направлены на покупку крупных (не менее 25%) пакетов акций уже зарекомендовавших себя на рынке предприятий. Такие фонды являются закрытыми, их акционеры вкладывают деньги, как правило, на 8 - 10 лет.
Сейчас ситуация качественно изменилась. За последний год было создано несколько новых иностранных венчурных фондов, например в декабре 2000 г. - Venture Capital Innovation Fund (200 млн руб.), в марте 2001 г. - Mint Capital ($25 млн). А теперь настало время для фондов прямых инвестиций.
Но всех опередила управляющая компания Baring Vostok Capital Partners, которая на прошлой неделе объявила, что сформировала первый после дефолта 1998 г. фонд прямых инвестиций в Россию - Baring Vostok Private Equity Fund (BVPEF). Его капитал - $205 млн, причем половина этой суммы была собрана еще год назад и около $50 млн уже вложено в несколько проектов, в частности в ru-Net Holdings.
BVCP зарегистрирована на Кипре, является дочерней фирмой Baring Vostok Equity Partners, входящей в ING Group. В России BVCP работает с 1994 г., сейчас она управляет тремя фондами, включая созданный BVPEF. Их совокупный капитал - $410 млн. Baring Vostok владеет крупными пакетами акций в таких предприятиях, как "Боржоми", Golden Telecom, Burren Energy, "Росинтер", "СладКо" и др.
У нового фонда 15 акционеров: ЕБРР (почти треть акций), пенсионные фонды и инвестиционные компании из США, Канады и Европы. "Новый фонд будет вкладывать средства в частные компании СНГ, однако на Россию придется 90% инвестиций", - говорит управляющий партнер BVCP Майкл Калви. Средства фонда будут инвестированы главным образом в предприятия по добыче и переработке сырья (нефть, газ, лес), телекоммуникационные и технологические компании, СМИ и предприятия по производству товаров народного потребления.
"Нас не интересуют мелкие пакеты акций, минимальная планка - 25% ", - говорит управляющий партнер Baring Vostok Алексей Калинин. По его словам, диапазон финансирования одного проекта составляет $5 - 20 млн. Через восемь лет фонд закроется, к тому времени все его активы будут проданы, а деньги вернутся к акционерам. Вариантов выхода из проектов три: продажа акций стратегическому инвестору или менеджменту предприятия и IPO.
Акционеры фондов рассчитывают неплохо заработать на инвестициях в Россию. "Обычно доходность [фондов] на развивающихся рынках колеблется около 30% годовых", - отмечает Родионов из AIG-Brunswick Millenium Fund. Калинин из Baring Vostok рассчитывает на доходность свыше 20% в год, а Туркин из ESN-Leader - 40 - 45%. Это, конечно, не очень много по сравнению с доходностью, которую демонстрируют фонды портфельных или смешанных инвестиций в Россию, вкладывающие в компании, акции которых обращаются на биржах. Например, пять портфельных фондов управляющей компании Prosperity Capital Management по итогам 2001 г. продемонстрировали доходность - 92,9 - 241,1%. Но такие результаты стали возможны благодаря бурному росту российского фондового рынка: индекс РТС вырос на 81,5%. А акционеры фондов прямых инвестиций не являются заложниками горячих денег, манипулирующих фондовым рынком.