Минфин держит слово
Однако дилеры уверены, что интерес к рынку внутреннего госдолга вряд ли возродится, пока реальная доходность будет оставаться отрицательной. "Доходность намного важнее деклараций об удобстве работы с инструментами", - говорит начальник управления финансовых операций Росбанка Николай Ермолаев. "С середины прошлого года реальные ставки [по госбумагам] отрицательные. Рынок потерял привлекательность даже для самых консервативных инвесторов", - считает Губанов. По его мнению, такой статус-кво сохранится и в этом году. Интересной для инвесторов Краев называет доходность 16% годовых, сейчас чуть ниже этого уровня торгуются самые длинные бумаги. Губанов отметил, что если длинные выпуски ОФЗ будут объемными, то у Минфина могут возникнуть проблемы с их погашением - ведь никаких гарантий благоприятной экономической ситуации, например, через два-три года нет. Ермолаев считает, что Минфин будет давать адекватную доходность, если свое присутствие на рынке сократит Сбербанк - основной покупатель госбумаг. Он не исключает такого развития событий, в случае если "Сбер" хотя бы частично переориентируется на быстро растущий рынок корпоративных облигаций.
Вчера Минфин объявил о размещении в феврале двух новых серий гособлигаций. Как и обещали чиновники министерства, объем выпусков увеличится. По замыслу Минфина это сделает новые выпуски госбумаг более ликвидными. Но участники рынка говорят, что главное условие ликвидности госбумаг - реальная доходность, а она с середины прошлого года стала отрицательной.
Заместитель руководителя департамента управления внутренним госдолгом Минфина Александр Чумаченко сообщил, что в первой половине февраля рынку будут предложены ОФЗ на 7 млрд руб., а к концу месяца - ГКО на 6 млрд руб. Конкретные параметры облигаций пока не определены. "Как мы и обещали, в этом году Минфин намерен размещать более объемные выпуски гособлигаций, - говорит Чумаченко, - ведь увеличение объема каждого выпуска повышает его ликвидность". По его оценке, средний объем выпуска ОФЗ составит в этом году 7 - 8 млрд руб. (в прошлом году - 5 млрд руб.), ГКО - 5 - 6 млрд руб. (в прошлом году - 3 - 4 млрд руб.).
Предельный объем внутренних заимствований в этом году составляет 165 млрд руб. Понятно, что чем больше будет объем каждого выпуска, тем меньше будет самих выпусков. Это нравится дилерам. "Сподручнее видеть на экране один десяток серий, а не несколько", - говорит начальник отдела рыночных операций банка "МФК" Сергей Губанов. Замначальника дилинга ММБ Евгений Краев соглашается, что более объемные выпуски - более ликвидные.