И все довольны
Впервые с начала прошлого года заседание Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США не завершилось снижением процентных ставок. По мнению руководителей ФРС, с которыми согласно большинство экономистов, американская экономика начинает выходить из рецессии, чему способствовало агрессивное смягчение денежной политики в течение прошлого года.
Вчера утром, еще до объявления решения ФРС, Министерство торговли США сообщило, что ВВП в IV квартале 2001 г. вырос, по предварительным данным, на 0,2%. Эта новость стала полной неожиданностью. Ведь в III квартале ВВП сократился на 1,3%, а на этот квартал подавляющее большинство аналитиков прогнозировало спад минимум на 1%.
Вывести экономику в плюс помогли прежде всего рекордные продажи автомобилей. После терактов 11 сентября американские автокомпании стали предоставлять беспроцентные кредиты на покупку автомобилей, что способствовало стремительному росту спроса в этом секторе. Показатель роста ВВП еще будет дважды корректироваться и может в итоге оказаться отрицательным. Однако сегодня благоприятные данные о состоянии экономики стали дополнительным аргументом для тех, кто предсказывает ее скорое восстановление и считает, что в дальнейшем снижении ставок нет необходимости.
Намечающийся выход из рецессии свидетельствует о том, что смягчение денежной политики наконец начало оказывать положительное воздействие на экономическую ситуацию в США (обычно изменение ставок начинает сказываться на экономике через 6 - 18 месяцев). "Ставки снижались достаточное число раз, - полагает Лэрри Лолер, глава отдела фондовой торговли нью-йоркского паевого фонда Dreyfus. - Люди не хотят дальнейшего снижения, они хотят видеть, что экономика набирает ход".
В 2001 г. ФРС снизила ставки 11 раз с 6,5% до 1,75%, причем трижды это делалось на внеочередных заседаниях. 3 января ФРС, обеспокоенная резким падением темпов роста экономики в конце 2000 г., снизила ставки сразу на 0,5 процентного пункта. Поскольку ситуация продолжала ухудшаться, ФРС и в дальнейшем снижала ставки на полпункта практически на всех заседаниях (в том числе на внеочередном заседании 18 апреля). Чтобы предотвратить обвал на фондовом рынке, ставки были снижены 17 сентября перед открытием торгов, возобновившихся после перерыва, вызванного терактами 11 сентября. После снижения ставок на заседании 2 октября до 2,5% реальные процентные ставки (с учетом инфляции) впервые за последние восемь лет стали отрицательными.
В прошлый четверг председатель ФРС Алан Гринспэн заявил, что спад, по его мнению, завершился. Он, правда, оговорился, что не так оптимистично оценивает перспективы быстрого восстановления экономики, как многие аналитики. После этого заявления на рынке процентных фьючерсов упали шансы на снижение ставок, однако осторожность Гринспэна заставила инвесторов не исключать полностью вероятность снижения ставок еще на 0,25 процентного пункта.
Во вторник, когда началось двухдневное заседание ФРС, были объявлены экономические данные, свидетельствующие об улучшении экономической ситуации. Заказы на товары длительного пользования выросли в декабре на 2% после падения на 6% в ноябре. А индекс потребительской уверенности, составляемый аналитической группой Conference Board, вырос в январе до 97,3 пункта с 94,6 в декабре. "Хотя говорить о полном восстановлении экономики еще рано, худшее уже позади, - считает Линн Франко, директор Центра потребительских исследований Conference Board. - Рост потребительской уверенности обусловлен ростом уверенности в перспективах развития бизнеса и занятости. Ожидания потребителей сегодня выше, чем на протяжении всего прошедшего года". (Использована информация WSJ.)