Рейтинг Японии под угрозой

Рейтинговое агентство MoodyХs Investors Service объявило вчера, что может понизить рейтинг Японии сразу на два пункта. Для ряда инвестиционных фондов подобное решение агентства означает автоматический запрет на покупку японских государственных облигаций. MoodyХs планирует провести переоценку рейтинга номинированных в иенах облигаций внутреннего займа, выпущенных или гарантированных правительством. Сегодня рейтинг составляет Аа3; в качестве возможных результатов пересмотра агентство называет подтверждение рейтинга или его снижение на один или даже два пункта. Главной проблемой, стоящей перед властями Японии, MoodyХs считает дефляцию; из-за роста долговых обязательств в реальном выражении увеличивается кредитный риск во всех отраслях экономики. "Огромный государственный долг, чрезмерный объем долговых обязательств в корпоративном секторе, слабость банковской системы и ухудшающаяся демографическая ситуация - все эти проблемы приобретают особую остроту в условиях дефляции", - говорится в докладе MoodyХs. Специалисты агентства даже не исключают, что ухудшение долговой ситуации в Японии в случае дальнейшего ослабления экономики и роста бюджетного дефицита может спровоцировать падение не только на японском, но и на зарубежных финансовых рынках. Если ситуация будет ухудшаться теми же темпами, что в последние годы, MoodyХs, учитывая огромный объем госдолга страны, может ускорить процесс пересмотра и изменения ее рейтинга. По оценке агентства Standard and PoorХs, госдолг Японии вырастет к 2005 г. до 175% ВВП. S&P заявило в среду, что пока не планирует пересматривать рейтинг Японии; прогноз рейтинга остается негативным. Ряд факторов между тем обеспечивает стабильность Японии. MoodyХs отмечает, что значительный объем экспорта и внутренних сбережений (их совокупный объем составляет гигантскую сумму - 1400 трлн иен ($10,5 трлн) позволяют Японии иметь гораздо больший объем госдолга, чем у других промышленно развитых стран. Поэтому MoodyХs не планирует пересматривать рейтинг Японии Аа1 по заимствованиям в иностранной валюте, сохраняя стабильный прогноз рейтинга. Что касается облигаций, номинированных в иенах, их рейтинг в худшем случае будет снижен до А. Это нанесет удар по финансовому сектору. Правила некоторых инвестиционных фондов запрещают вкладывать средства в бумаги с рейтингом А и ниже. Банки же, владеющие японскими гособлигациями, в соответствии с вводимыми в 2005 г. правилами Банка международных расчетов должны будут увеличить объем резервов против рискованных бумаг.

Курс иены упал после заявления MoodyХs со 132,5 иен за доллар до 133,33, однако затем отыграл потери и даже подрос. Премьер-министр Дзюнитиро Коидзуми заявил, что к июню правительство разработает программу оживления экономики, включая меры по борьбе с дефляцией и налоговую реформу, а к концу февраля предпримет шаги по ускорению процесса избавления банков от проблемных долгов. Валютные трейдеры и аналитики между тем говорят, что иена, похоже, достигла дна - по крайней мере, на нынешнем уровне. Кроме того, близится конец финансового года (он завершается 31 марта), и работающие за рубежом японские компании начинают возвращать валютную выручку, переводя ее в иены. (Использованы материалы FT.)