Двухходовка "ЮКОСа"
Акционеры "ЮКОСа" в полной мере воспользовались благоприятным впечатлением, который произвела на рынок GAAP-отчетность компании за III квартал 2001 г. - они смогли без дисконта продать 1% акций путем выпуска депозитарных расписок. Цена пятничной сделки составила $147 млн. А ведь ровно год назад инвестиционный совет штата Висконсин купил 1% "ЮКОСа" всего за $55 млн.
На протяжении трех лет вплоть до середины 2000 г. "ЮКОС" вел изнурительную борьбу с одним из самых известных инвесторов-"стервятников" мира, Кеннетом Дартом. Из тех боев "ЮКОС" вышел с репутацией одной из худших российских компаний с точки зрения корпоративного управления. С тех пор "ЮКОС" проводит последовательную политику повышения своей инвестиционной привлекательности, в результате которой стал самой дорогой компанией России с капитализацией $15,1 млрд. В ходе программы акционеры компании периодически выводят на рынок небольшие пакеты акций.
На прошлой неделе основной акционер "ЮКОСа" (62%) - дочерняя компания группы МЕНАТЕП, YUKOS Universal - продал 1% акций нефтяной компании лид-менеджерам размещения, инвестиционным банкам UBS Warburg и Credit Suisse First Boston. Они, в свою очередь, задепонировали их в Deutsсhe Bank в рамках программы выпуска американских депозитарных расписок первого уровня.
Но сначала Deutsсhe Bank выпустил на акции "ЮКОСа" глобальные депозитарные расписки (GDR), которые UBS Warburg и CSFB разместили в Лондоне среди крупных инвестиционных фондов. Через 40 дней, пояснил "Ведомостям" глава отдела корпоративных финансов Brunswick UBS Warburg Олег Павлов, Deutsсhe Bank переоформит GDR в ADR первого уровня: "Эта техническая процедура произойдет автоматически". Такую многоступенчатую схему пришлось выбрать из-за установленного американской Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) запрета публичного размещения ADR на акции, принадлежащие основному акционеру или аффилированным с ним компаниям.
Акции "ЮКОСа" продавались по $6,55, что в точности соответствовало цене закрытия на фондовой бирже "РТС" в четверг. Таким образом, 1% "ЮКОСа" обошелся покупателям в $147 млн. Правда, уже после размещения GDR, в пятницу, котировки "ЮКОСа" выросли на 3,05% до $6,75. По словам главы группы МЕНАТЕП Платона Лебедева, "ЮКОС" был заинтересован в продаже бумаг широкому кругу инвесторов. При этом МЕНАТЕПу удалось продать столь крупный пакет без дисконта к рынку, что при размещении депозитарных расписок случается крайне редко. Спрос на GDR ($310 млн) в два раза превысил предложение, а лид-менеджеры закрыли сделку всего за шесть часов.
Такой успех объясняется предельно удачным моментом, который выбрал МЕНАТЕП для продажи акций. Накануне размещения "ЮКОС" опубликовал отчетность по GAAP за девять месяцев 2001 г., которая оказалась, по выражению аналитика "Ренессанс Капитала" Владислава Метнева, "впечатляющей, особенно по сравнению с основным конкурентом, "ЛУКОЙЛом". В частности, чистая прибыль "ЮКОСа" составила $2,2 млрд против $1,9 млрд у "ЛУКОЙЛа", денежные потоки выросли с $3 млрд до $3,9 млрд, а задолженность, наоборот, снизилась с $463 млн до $133 млн. Трейдеры говорили, что в четверг именно суперрезультаты "ЮКОСа" удержали российский фондовый рынок от падения. А в пятницу акции "ЮКОСа" подорожали на 3,05% до $6,75.
"Мы посчитали, что сейчас самое время для выхода на рынок", - говорит Лебедев. Инвесторы приветствуют увеличение количества акций "ЮКОСа" в свободном обращении, ведь это повышает их ликвидность, а вместе с ней и капитализацию. Пока акции "ЮКОСа" можно лишь условно считать "голубой фишкой", так как им не хватает ликвидности, говорит аналитик "Тройки Диалог" Валерий Нестеров. При этом, отмечает Метнев, акционеры компании продуманно увеличивают количество бумаг в обращении. Похоже, выход на рынок порциями по 1% станет фирменным почерком МЕНАТЕПа. Метнев ожидает в этом году еще "одно-два подобных размещения".
"Размещение GDR - очередной этап программы повышения ликвидности акций "ЮКОСа", которую мы начали реализовывать больше года назад", - сказал "Ведомостям" Лебедев. В итоге у группы МЕНАТЕП останется контрольный пакет, а остальные акции будут в свободном обращении. Сейчас же, по оценке аналитика Объединенной финансовой группы Дмитрия Авдеева, в свободном обращении находится 20 - 21% акций "ЮКОСа", из которых "больше половины бумаг - ADR".