Весеннее обострение
Министерство по антимонопольной политике придумало довольно экзотический способ привлечения частных инвесторов на рынок ценных бумаг. Чиновники готовят поправку в закон "Об акционерных обществах", по которой компании каждый квартал будут перечислять определенный процент чистой прибыли в фонд дивидендов. Аналитики уверены, что стратегических инвесторов это нововведение только отпугнет.
Идея "фонда дивидендов" была озвучена вчера на коллегии МАПа. По словам замминистра антимонопольной политики Андрея Кашеварова, соответствующую поправку к 35 статье закона "О рынке ценных бумаг " министерство внесет в правительство до 1 июля. Процент чистой прибыли, который пойдет на дивиденды, чиновники пока не определили. Авторы законопроекта объясняют свою идею желанием привлечь на фондовый рынок частных инвесторов, которые сейчас предпочитают банковские депозиты, дающие фиксированный доход. "Мы хотим создать нормальный рынок, вытащить деньги из чулок", - говорит Кашеваров.
Задумку антимонопольного ведомства охотно поддержали борцы за права миноритарных акционеров. По словам руководителя Института корпоративного права и управления Дмитрия Васильева, подобные законодательные нормы существуют в странах с романским правом - например, в Бразилии и Португалии на дивиденды идет не менее 50% чистой прибыли, а в Чили - не менее 30%. "Нельзя привлекать дешевые деньги населения, ничего не предлагая взамен. А наши компании исходят из принципа "принес деньги и можешь быть свободен", - говорит Васильев. При этом бывший глава ФКЦБ предлагает "не перегнуть палку" - установить норматив отчислений в фонд дивидендов не выше 30% чистой прибыли.
По данным "НИКойла", совокупные дивиденды компаний "ЛУКОЙЛ", "ЮКОС", "Сургутнефтегаз", "Татнефть", ТНК и "Газпром" составили по итогам 2000 г. $1 млрд при совокупной чистой прибыли $14 млрд. Таким образом, сейчас компании отдают акционерам 7% чистой прибыли.
Сами эмитенты отнеслись к идее МАПа философски. "Пусть установят норматив хоть на уровне 100% прибыли - мы покажем убытки", - сказал "Ведомостям" источник в крупной нефтяной компании. То, о чем нефтяники говорят только на условиях анонимности, охотно озвучивают аналитики. Дмитрий Авдеев из ОФГ назвал идею МАПа "бредовой". "Акция - это не долговой инструмент, и дивиденды не могут гарантироваться, это противоречит их духу", - говорит аналитик. А Геннадий Красовский из "НИКойла" считает, что возможное нововведение отпугнет стратегических инвесторов, для которых мгновенные дивиденды - не главное. В доказательство своих слов аналитик приводит тот факт, что после опубликования отчетности "Сургутнефтегаза" за 2001 г. акции компании выросли на 10% за несколько дней. "Для стратегических инвесторов увеличение добычи важнее дивидендов", - говорит аналитик.
Похоже, компаниям все-таки не придется прятать свою прибыль. Первому зампреду ФКЦБ Владимиру Миловидову идея МАПа, судя по всему, не нравится. "Частные инвесторы, наверное, обрадуются подобному механическому решению, но я сомневаюсь в его целесообразности", - говорит зампред ФКЦБ. Комиссия нашла другой путь защитить миноритариев. По словам Миловидова, чиновники подготовили и согласовали практически со всеми ведомствами два законопроекта, которые четко определяют понятие "чистой прибыли" для выплаты дивидендов. Соответствующие поправки в законы "Об акционерных обществах" и "О бухучете" будут внесены в Госдуму в ближайшее время, говорит Миловидов. Когда эти документы будут приняты, "чистой прибылью" будет считаться прибыль после уплаты налогов, но до капвложений. Таким образом, долгий спор "Сургутнефтегаза" и его миноритарных акционеров о том, что считать базой для выплаты 10% -ных дивидендов по привилегированным акциям, решится законодательно.