Странный рост

Как сообщило вчера Министерство торговли, ВВП США вырос в I квартале этого года на 5,8% в годовом выражении. Столь стремительные темпы роста, свидетельствующие о выходе экономики из спада, казалось бы, должны были обрадовать наблюдателей. Однако ряд данных свидетельствует о том, что не все может быть так гладко: в экономике еще слишком много слабых мест.

Об опасениях инвесторов свидетельствуют результаты торгов на фондовом рынке. Поднявшись после появления информации о росте ВВП, индексы быстро упали: к 21. 30 по московскому времени Dow Jones снизился на 40,4 пункта по сравнению с закрытием в четверг (до 9994,7), а NASDAQ Composite - на 29,3 пункта (до 1684,4). По версии Национального бюро экономических исследований, определяющего фазы экономического цикла в США, нынешняя рецессия наступила в марте 2001 г. Определение бюро, однако, отличается от общепринятого, согласно которому для признания факта рецессии необходимо, чтобы ВВП сокращался в течение двух кварталов подряд. Если исходить из традиционного определения рецессии, 10-летний рост американской экономики в прошлом году так и не прервался: ВВП сократился лишь в III квартале - на 1,3%, а в IV квартале он вырос на 1,7%. Рост в I квартале 2002 г. стал самым значительным после IV квартала 1999 г., когда экономика выросла на 8,3%. Одним из факторов, обусловивших падение, стала гораздо менее оптимистическая информация о снижении индекса потребительских настроений (с 95,7 пункта в марте до 93 в апреле), составляемого Мичиганским университетом. Американцы обеспокоены ситуацией на Ближнем Востоке, скачком цен на бензин из-за удорожания нефти и падением на фондовом рынке. Если они станут меньше тратить в ближайшие месяцы, восстановление экономики может застопориться. На потребительские расходы приходится две трети ВВП США, и именно потребители удерживали в прошлом году экономику от более глубокого спада. Другими важными факторами, которые могут серьезно осложнить восстановление экономики, остаются сокращение капиталовложений. Как ни пыталась Федеральная резервная система стимулировать рост капиталовложений, снижая процентные ставки, ей не удалось "заставить" компании вкладывать средства в производства. "Компании не перенимают эстафету у ФРС, - говорит аналитик "НИКойла" Алексей Казаков, - и стараются всячески экономить на расходах". Эта ситуация беспокоит и денежные власти. Как не перестает повторять председатель ФРС Алан Гринспэн, дальнейший рост экономики не возможен без наращивания инвестиций. "Некоторые компании начинают понемногу увеличивать капиталовложения, отложенные [из-за спада в экономике и снижения прибылей], однако таких меньшинство", - заявил недавно президент Федерального резервного банка Ричмонда Альфред Броуддас. В I квартале капиталовложения сократились на 5,7% (в IV квартале 2001 г. - на 13,8%). Соответственно сократились и заказы на товары длительного пользования (на 8%). В эту категорию входят не только потребительские товары (автомобили, бытовая техника), но и оборудование. "Здесь имеет место кризис инвестиционный, а он рассасывается дольше, чем кризис перепроизводства, - говорит Казаков. - Данные за I квартал - это, конечно, здорово, но все понимают, насколько этот рост неустойчив. По сравнению с IV кварталом рост составил лишь 1,4%. Мы считаем, что США еще не вышли из рецессии".