Аппетиты МГТС растут

Вчера на конференции компании "Ренессанс Капитал" заместитель гендиректора "Московской городской телефонной сети" Семен Рабовский заявил, что весной 2003 г. компания намерена выпустить ADR 3-го уровня и привлечь $200 - 300 млн. Еще месяц назад планы основного акционера МГТС - АФК "Система" - были скромнее: компания хотела привлечь около $150 млн, проведя допэмиссию в размере 12 - 18% акций МГТС. "Аппетиты растут во время еды", - пояснил Рабовский изменение планов МГТС. По его словам, в компании посчитали, что смогут привлечь больше денег, не сильно размывая пакеты нынешних акционеров. При этом он сразу оговорился, что эти планы топ-менеджеров МГТС пока не получили одобрения акционеров.

Сейчас АФК "Система" принадлежит 55,6% голосующих акций МГТС, а "Связьинвесту" - 28%. Поэтому даже допэмиссия в 12% приведет к утрате "Системой" контрольного, а "Связьинвестом" блокирующего пакета телефонной сети. Нынешняя капитализация компании - $523 млн. Одни аналитики считают цену завышенной, другие "дают" за МГТС больше $1 млрд. Но даже если исходить из самой оптимистичной оценки, чтобы получить $300 млн, компании придется довыпустить около 30% акций, что одним махом лишит акционеров контрольного и блокирующего пакета. Аналитики сходятся в одном: МГТС не удастся привлечь от размещения ADR даже $200 млн, если компания не сохранит контрольного пакета объединенного московского цифрового оператора, создаваемого на базе компаний "МТУ-Информ", "Комстар", "Телмос" и "Голден Лайн". Теоретически у МГТС есть еще один способ сохранить контроль у основных акционеров - выпустить ADR не на обыкновенные, а на привилегированные акции. Однако, по словам аналитиков, такой вариант для российских компаний остается экзотическим и вряд ли может всерьез рассматриваться при выпуске ADR МГТС.