Дна не видно
"Понижательная тенденция - это качественный результат количественных изменений, свидетелями которых мы являемся последние полгода", - говорит директор конъюнктурно-аналитического департамента Росбанка Валерий Петров. После спада деловой активности весной и летом инвесторы стали ожидать позитивных изменений осенью. Но они не проявились ни в экономике США, ни в экономике зоны евро, поэтому инвесторы стали переоценивать ситуацию. Как отмечает аналитик "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев, учитывая рекордно низкие процентные ставки и рост бюджетного дефицита в США, у властей не осталось ни монетарных, ни бюджетных инструментов для стимулирования экономики. Возможная война в Ираке усугубляет ситуацию. Сегодня должно состояться заседание комитета по ставкам ФРС, но никто не ожидает их изменения. "Что даст снижение ставок кроме краткосрочного улучшения настроения на рынке? - задается вопросом Хенк Поттс из Barclays Private Clients. - Оно не приведет к росту корпоративных прибылей, а без этого какой на рынке может быть рост".
После того как обвальное июльское падение на мировых фондовых рынках сменилось в августе некоторой стабилизацией, инвесторы гадали, достигнуто дно или индексы снова пойдут вниз. Правы оказались пессимисты - вчера индекс NASDAQ упал ниже июльского уровня до шестилетнего минимума. Теперь у аналитиков уже нет надежды на рост.
По данным на 20. 00 по московскому времени, основной индекс технологических компаний NASDAQ рухнул вчера на 2,6% до своего шестилетнего минимума - 1190 пунктов. Dow Jones упал на 1,6%, немецкий индекс DAX - на 3,9%, британский FTSE100 - на 3,1%. Инвесторы реагируют на продолжавшееся в III квартале ухудшение экономической ситуации. Вчера аналитическая группа Conference Board сообщила, что составляемый ею индекс опережающих индикаторов, предвосхищающих изменение делового цикла в экономике США, упал в августе на 0,2%. Этот индекс падает уже три месяца подряд. Крупнейшая компания розничной торговли Wal-Mart сообщила, что рост продаж в сентябре будет около нижней границы прогноза в 4 - 6%. Акции Microsoft рухнули на утренних торгах на 3,9% после того, как гендиректор компании Стив Баллмер заявил, что в обозримом будущем ситуация в европейском секторе информационных технологий будет оставаться тяжелой. "Условия для восстановления [экономики] еще слишком шатки", - говорит Джо Димарко, руководитель трейдингового отдела HSBC Asset Management Americas. А динамика торгов в крупнейшей европейской экономике - немецкой - определялась вчера итогами всеобщих выборов, на которых с минимальным перевесом победила правящая коалиция под руководством канцлера Герхарда Шредера (см. статью на стр. А2).
По мнению Петрова, понижательная тенденция с возможными коррекциями вверх сохранится. Падение будет продолжаться, пока не появятся признаки того, что экономика США выходит из депрессии. Учитывая тот факт, что в начале прошлого десятилетия индексы росли медленнее, чем в конце, они могут упасть до уровня середины 1990-х гг. (см. график). Существует, однако, разница между динамикой NASDAQ и индекса компаний традиционной экономики Dow Jones. "Возможно, в NASDAQ все еще продолжается коррекция [после того, как сдулся пузырь]", - говорит Моисеев. Dow Jones "держится" лучше: сейчас он находится на уровне сентября 1998 г. Петров полагает, что акции компаний "старой" экономики приблизились к уровням, на которых они выглядят привлекательными для покупки.
Российский фондовый индекс РТС, по мнению Петрова, не упадет ниже уровня в 280 пунктов. "На этом уровне будут покупать из спекулятивных целей, хотя объективных причин для роста российского рынка нет", - говорит он. У Моисеева более оптимистичный взгляд. Он считает, что реформы и высокая цена на нефть должны способствовать повышению котировок, хотя технический откат индекса может быть существенным. В "Ренессансе" сохраняют свой прогноз индекса РТС к концу года на уровне 400 пунктов.