Якутия - первая ласточка

Впервые в истории российского рынка облигаций первичное размещение бумаг пройдет на фондовой бирже РТС, пионером будет Якутия. Андеррайтера выпуска, "Вэб-инвест Банк", не смущает безоговорочное лидерство Московской межбанковской валютной биржи на облигационном рынке. Ведь новая технология размещения бумаг должна понравиться инвесторам, считают организаторы якутского займа.

До сих пор первичные размещения государственных, муниципальных и корпоративных облигаций проходили на ММВБ и региональных валютных биржах. Например, в 1999 - 2002 гг. на ММВБ состоялось 156 первичных размещений корпоративных облигаций, более 70 эмитентов привлекли 94 млрд руб. Несмотря на безоговорочное лидерство ММВБ, конкуренцию ей твердо намерена составить фондовая биржа РТС, провозгласив развитие облигационного рынка одним из основных приоритетов. Но до сих пор похвастать РТС особо нечем: вторичные торги высокой ликвидностью не отличаются, зачастую сделки с облигациями в РТС не заключаются вовсе. Размещение полуторагодовых облигаций правительства Якутии на 470 млн руб. пройдет в РТС 30 сентября. Купон по ставке 15% годовых выплачивается ежеквартально. Андеррайтер выпуска - "Вэб-инвест Банк", финансовый консультант - инвестиционная группа "АЛРОСА", депозитарий - Депозитарно-клиринговая компания. В отличие от размещений облигаций на ММВБ при покупке якутских бумаг инвесторам не придется депонировать средства заранее. Расчеты по принципу "поставка против платежа" пройдут на третий день после аукциона. По мнению аналитика банка "Зенит" Алексея Третьякова, отсутствие депонирования - здравая идея: "Замораживать средства [в случае неудовлетворения заявок] никто не хочет". По словам председателя правления "Вэб-инвест Банка" Александра Винокурова, именно аукционная технология сыграла решающую роль при выборе площадки. А еще он верит, что РТС сможет раскрутить облигационный рынок, поэтому низкая ликвидность на вторичных торгах его не смущает. К тому же, подчеркивает Винокуров, вторичное обращение облигаций Якутии может начаться и на ММВБ, не говоря уж о межбанковском рынке. Между тем, по мнению аналитика Альфа-банка Людмилы Храпченко, распылять небольшой по объему эмиссии выпуск между торговыми площадками неразумно: "Это размывает ликвидность". Размещение облигаций в РТС обойдется эмитенту и организатору дешевле, чем на ММВБ. Например, плата за допуск к обращению на ММВБ колеблется от $4500 до $10 000, в РТС - бесплатно, андеррайтер платит ММВБ 0,035% от объема эмиссии, РТС не берет ничего. Якутия уже объявляла дефолт по облигациям, выпущенным до кризиса 1998 г. Но Винокуров не сомневается в успехе аукциона: "Круг инвесторов предсказуем". А Третьяков считает, что иметь дело с якутскими бумагами захотят немногие.