Дважды "Пионер"
Индекс ММВБ - взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, обращающихся на одной из двух ведущих фондовых биржах России, Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). При его расчете учитываются обыкновенные и привилегированные акции "АвтоВАЗа", РАО "ЕЭС России", "Ростелекома", Сбербанка, "Сургутнефтегаза", "Татнефти"; обыкновенные акции "Аэрофлота", ГМК "Норильский никель", "ЛУКОЙЛа", "Мосэнерго", "Сибнефти", "ЮКОСа".
В России создан первый индексный фонд, инвестирующий средства пайщиков в акции в соответствии с фондовым индексом. Интервальный ПИФ с говорящим названием "Сводный фондовый индекс ММВБ" зарегистрировала одна из старейших российских управляющих компаний - "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент", подтвердив таким образом свое прежнее название "Пионер Первый". Многие управляющие собираются последовать примеру пионеров.
Правила доверительного управления интервального паевого инвестиционного фонда "Сводный фондовый индекс ММВБ" под управлением компании "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент" Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) зарегистрировала вчера. Средства пайщиков будут вложены в акции в соответствии с индексом ММВБ. ПИФ будет открываться для продажи и выкупа паев в конце каждого квартала, тогда же будет обновляться структура инвестиций. Минимальная первоначальная сумма взноса - 300 000 руб., последующая - 30 000 руб.
Гендиректор "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент" Андрей Успенский говорит, что необходимые по закону для запуска ПИФа 5 млн руб. будут собраны к 17 февраля, а прием заявок от инвесторов начнется 7 марта.
Эксперты радуются появлению нового фонда. В ФКЦБ рады развитию одного из самых перспективных, по мнению председателя комиссии Игоря Костикова, сегментов рынка. "Растет число как фондов, так и самих управляющих компаний", - говорит пресс-секретарь ФКЦБ Илья Разбаш. Член ФКЦБ Алексей Шаронов считает, что риски индексного фонда по сравнению с обычным фондом акций меньше, так как он ориентирован на наиболее ликвидные бумаги. "Идея очень хорошая, но важно, на какой индекс ориентирован фонд", - говорит гендиректор "Паллады Эссет Менеджмент" Элизабет Хиберт. На Западе такие продукты хорошо продаются, говорит управляющий директор "Альфа Капитала" Анатолий Милюков. "По статистике, работа управляющих приносит инвесторам меньшую прибыль, чем просто вложения в соответствии с индексами", - поясняет он, предупреждая, что инвесторов нужно привлечь низкими издержками.
Впрочем, эти теоретические выводы пока не выдержали испытания практикой (см. врезку). "Тройка Диалог ", два года назад зарегистрировавшая офшорный фонд такого типа, не смогла привлечь в него заметные средства. Президент "Тройки" Павел Теплухин говорит, что большинство управляющих "обыгрывает" индекс РТС. А вице-президент инвестиционной группы "Атон" считает, что "хотя бы из-за вознаграждения управляющей компании" никакой индексный фонд не принесет вкладчикам больше, чем просто вложения в такие же акции.
Вознаграждение "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент", по словам Успенского, составит 0,5% от стоимости активов в управлении, а все издержки вкладчиков ПИФа - около 1%. Он также обещает организовать вторичное обращение паев этого фонда на ММВБ. По мнению гендиректора биржи Александра Захарова, это снизит издержки инвесторов, заменив комиссионные управляющих или их агентов на меньшую биржевую комиссию и спрэд между котировками на покупку/продажу. Кроме того, это позволит покупать или продавать паи этого интервального фонда в любой день, а не во время открытия интервала четыре раза в год.
Все крупные управляющие компании в борьбе за средства клиентов будут предлагать подобные продукты, рассуждает Милюков. О планах открытия индексного фонда "Ведомостям" рассказал гендиректор "Дворцовой площади" Андрей Рыбкин. А вот "Атон", по словам вице-президента инвестиционной группы Вадима Соскова, открывать индексные ПИФы пока не собирается. "Мода на такие фонды на Западе в связи с общим кризисом фондового рынка прошла, - говорит он, - следуя за индексом, управляющие должны принимать не всегда правильные в данный момент решения". "Паллада", по словам Хиберт, также не планирует запускать подобный продукт.
ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА: В марте 2000 г. "Тройка Диалог " запустила для иностранных инвесторов ориентированный на вложения в Россию индексный фонд Troika S&P/IFCG Russia Index Fund. Средства пайщиков размещаются в акции российских компаний в пропорции, предусмотренной индексом акций развивающихся рынков S&P/IFCG. Первоначальный размер фонда составил всего $1 млн, но "Тройка" рассчитывала за первый год довести его объем до $100 млн, за три года - до $500 млн. Надеждам компании сбыться не удалось. Как признался "Ведомостям" президент УК "Тройка Диалог " Павел Теплухин, российские инвесторы отказались вкладывать деньги. "Их вполне устраивает доходность, предлагаемая российскими управляющими, в большинстве обыгрывающими индекс РТС", - пояснил он. По словам Теплухина, Troika S&P находится в рабочем состоянии, а объем средств в управлении составляет около $3 млн.