Двигатель торговли

Впрочем, и рост народного благосостояния может замедлиться. Из-за снижения рентабельности компании вынуждены ограничивать рост издержек, отмечает аналитик ОФГ Алексей Заботкин. В первую очередь это касается трудовых затрат: под влиянием циклического замедления экономики предприятия приостанавливают повышение зарплат и перестают открывать новые рабочие места. Для дальнейшего роста экономики нужны инвестиции, но и здесь перспективы не радуют: курс рубля к доллару будет выше ожидаемого и даже к концу года может "не перешагнуть отметки 33 руб. /$", прогнозирует Наталья Орлова из Альфа-банка. В то же время падение рубля к евро импорту не повредит: лишь малая часть контрактов заключается в евро, а не в долларах. Куда важнее, говорит Орлова, что рубль дорожает по отношению к доллару: прибыль экспортеров в результате снижается, что не позволит им активно наращивать инвестиции. А Денис Родионов из Brunswick UBS Warburg замечает, что относительно высокая динамика инвестиций обусловлена "эффектом базы" - в начале 2002 г. инвестиции "провалились из-за отмены инвестиционной льготы. Так что консенсусный прогноз увеличения инвестиций на 3% в I квартале особого оптимизма не вселяет.

Приток шальных нефтедолларов не даст желанного всплеска инвестиций, считают опрошенные "Ведомостями" банковские экономисты. Промышленность будет расти быстрее, чем год назад, но в девять раз медленнее, чем импорт. Население будет богатеть, но выиграют от этого не промышленники, а торговля.

По консенсус-прогнозу "Ведомостей", экспорт в I квартале этого года вырастет на 28%. Однако банковские экономисты сомневаются в том, что нефтедоллары повлекут за собой резкое ускорение промышленной динамики. По их оценке, в январе и в I квартале промышленность будет расти быстрее, чем год назад, но разница в темпах - в пределах статистической погрешности (см. таблицу).

Обесценение рубля к евро и рост доходов населения открыли для промышленности "окно возможностей". Но воспользоваться "окном" не удалось, отмечает главный экономист ИК "Тройка Диалог " Евгений Гавриленков: пищепром снизил темпы роста с 8% в начале 2002 г. до 2% в конце, "а об автомобилестроении вообще говорить стыдно". Даже остановка автозаводов не позволила им распродать запасы продукции, указывает аналитик МДМ-банка Кирилл Тремасов. Рост доходов населения на 9% вовсе не означает, иронизирует Гавриленков, что оно "должно потреблять на 9% больше хлеба и макарон". Период дешевого роста, по его выражению, закончен: внутренний спрос перемещается в сторону товаров длительного пользования, а здесь российские производители менее конкурентоспособны. Импорт дорожает, однако рост доходов (по консенсус-прогнозу, 107,5% в I квартале) позволит населению тратить на заграничные товары больше, полагает аналитик ИК "Атон" Алексей Воробьев. В результате импорт, по консенсус-прогнозу, вырастет примерно на те же 28%, что и экспорт. Это позволит розничной торговле наращивать оборот прежними темпами, говорит Владимир Тихомиров из "НИКойла".

Сейчас высокая цена нефти - это самый большой риск для российской экономики, считает аналитик "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев. В ноябре - декабре рубль дорожал против доллара больше чем на 1%, а в январе реальный курс вырастет еще на 2%.