Ставки на переправе не меняют
Федеральная резервная система США оставила вчера процентные ставки на самом низком уровне с 1961 г. - 1,25%. ФРС не стала пугать возможностью ухудшения экономической ситуации в США, но, по мнению аналитиков и инвесторов, может снизить ставки весной или в начале лета.
В IV квартале 2002 г. экономика США забуксовала: по оценке большинства аналитиков, рост ВВП не превысил 1% (после роста на 4% в III квартале). Примерно такую ситуацию - стагнацию, но не ухудшение - ФРС и прогнозировала в конце прошлого года. В своем вчерашнем заявлении ФРС вновь, как и в ноябре, когда она снизила ставки на 0,5 процентного пункта, заявила, что риски ослабления экономики и ускорения инфляции примерно равны. Наблюдатели ничего другого и не ждали: указание на ухудшение экономической ситуации заставило бы рынки ожидать снижения ставок (и, возможно, даже не один раз) в будущем. Такие ожидания ФРС сейчас не нужны. В последнее время она указывает в основном на позитивные признаки. "Условия для восстановления экономики очень хороши", - заявил на прошлой неделе председатель Федерального резервного банка Далласа Роберт Мактир. Среди таких условий, по его словам, низкие запасы готовой продукции, рост расходов на технологии и производительности труда. ФРС следит за рынком корпоративных облигаций не менее пристально, чем за фондовым, а доходность по облигациям в последние месяцы пошла вниз, удешевив доступ компаниям к заемным ресурсам.
И все же наблюдатели полагают, что денежная политика еще может быть смягчена - особенно если ситуация вокруг Ирака обострится. "Шансов на ужесточение [денежной политики] до марта нет, есть некоторые шансы на смягчение", - говорит Лоренс Майер, бывший в прошлом одним из руководителей ФРС. Аналитики Lehman Brothers считают, что ставки будут снижены до 1% уже на мартовском заседании. Рынок процентных фьючерсов, правда, прогнозирует снижение не раньше лета: ставка по июньскому контракту составляет 1,14%.
Если иракский узел будет развязан, оживление экономики позволит ФРС повысить ставки в конце года. Так думают опрошенные агентством Bloomberg экономисты 15 из 22 банков - первичных дилеров, торгующих непосредственно с ФРС.