Ставка снижена
Сегодня ставка рефинансирования ЦБ снижается с 21% годовых до 18%. Эксперты говорят, что ЦБ приблизил ее к реальной цене денег, но одновременно оказал банкам медвежью услугу. Банкиры практически не рефинансируются в ЦБ, а вот процентные ставки по кредитам им придется снизить. Компенсировать это банки будут снижением ставок по депозитам.
Снизив ставку до 18% годовых, ЦБ привел ее в соответствие со ставками инструментов реального рефинансирования: кредитов overnight и операций валютного свопа. Также банки могут рефинансироваться в ЦБ, участвуя в аукционах репо по гособлигациям.
Последний раз ЦБ снижал ставку рефинансирования полгода назад, 7 августа 2002 г. - с 23% до 21%. С тех пор доходность на денежном рынке значительно снизилась: например, по гособлигациям она опустилась ниже 12% годовых.
"Изменение ставки рефинансирования - отражение процессов, происходящих в экономике: общего падения процентных ставок, снижения инфляции", - сказал "Ведомостям" заместитель председателя и член совета директоров Банка России Константин Корищенко. По его мнению, теперь должна снизиться стоимость кредитных ресурсов для субъектов экономики.
Банкиры с этим согласны, но особой радости не испытывают. "Для предприятий кредиты станут более дешевыми, под давлением клиентов банки будут вынуждены снижать ставки", - говорит вице-президент БИН-банка Алексей Гуськов. Председатель правления ИМПЭКСБАНКа Дмитрий Еропкин приводит стандартный аргумент заемщиков на переговорах с банкирами о процентной ставке по кредитам: предприятия могут относить на себестоимость обслуживание кредитов по ставке, не превышающей ставку рефинансирования плюс 3% годовых. Заемщики предпочитают не выходить за эти рамки, и снижение ставки рефинансирования дает им дополнительный козырь. "Предприятия не будут брать кредиты по ставке выше 21%, и, таким образом, понижение ставки рефинансирования будет влиять на снижение ставок по кредитам", - уверен Еропкин.
Вслед за снижением кредитных ставок экономисты прогнозируют падение ставок по депозитам. Главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков напоминает, что банки начали снижать депозитные ставки после предыдущего снижения ставки рефинансирования в августе прошлого года. "Ставка рефинансирования влияет на ставки по депозитам физических лиц, - объясняет Еропкин. - Если доходность депозитов ниже 2/3 ставки рефинансирования, прибыль, полученная физлицами, не подлежит обязательному декларированию и налогообложению". Поэтому банки, по его мнению, понизят ставки по депозитам. А Гуськов обращает внимание на возможное повышение процентных рисков для банков, ведь снижение стоимости пассивов произойдет не моментально вслед за снижением кредитных ставок, а с определенным временным лагом. "Снижение ставки рефинансирования прогнозировалось, но, как обычно, стало неожиданным", - сетует он. По мнению главного экономиста Объединенной финансовой группы Алексея Заботкина, снижением ставки ЦБ дает понять рынку, что падение процентных ставок окончательно и бесповоротно. А Гавриленков добавляет, что ЦБ еще раз подтвердил свой выбор: в жертву низкой инфляции приносится борьба с реальным укреплением рубля. Экономист "НИКойла" Владимир Тихомиров полагает, что ЦБ стремится увеличить денежное предложение не за счет скупки нефтедолларов. ЦБ хочет подтолкнуть банки к более активным операциям на валютном рынке, чтобы самому не печатать рубли при покупке валюты, говорит Тихомиров, так как это грозит повышением инфляции.