ОТ РЕДАКЦИИ: Секрет бессилия
План по обеспечению макроэкономической стабильности, подписанный на прошлой неделе Михаилом Касьяновым, получил гриф секретности по недоразумению. Всем понятно, что у правительства крайне мало инструментов для борьбы с разрушительными последствиями колебаний мировой конъюнктуры (над которой Россия совершенно не властна), осложненными недоразвитостью местной экономики (с которой никто толком не пытается бороться).
В последнее время способность денежных властей регулировать макроэкономические показатели стремится к нулю. Можно пытаться лишь подбирать комбинацию из плохих и особо плохих последствий: чрезмерного усиления рубля, высокой инфляции, роста внутреннего долга, давящих все живое процентных ставок и нестабильности валютного рынка. Детали выбора, сделанного правительством, совершенно секретны, что никак не влияет на общую удручающую ситуацию.
Пока цена на нефть высока, валюта заливает рынок, что вынуждает ЦБ либо печатать рубли, либо безучастно смотреть, как падает доллар, и ждать, когда свою лепту в дестабилизацию рынка внесут "чулочные накопления". Разумеется, денежные власти предпочитают комбинировать решения. Доллар "уронили", чтобы печатать на его покупку меньше рублей. Однако рублевое предложение все равно растет, что гарантирует инфляцию с лагом в несколько месяцев. "Пылесос стерилизации" запущен на полную мощность: Минфин продолжает наращивать заимствования. Беда в том, что такой процесс стерилизации излишней рублевой массы предполагает, что деньги придется возвращать в экономику с процентами. Это грозит тяжелыми последствиями в случае, если цены на нефть наконец упадут и валютная река пересохнет: займы придется рефинансировать по более высоким ценам.
Борьба с инфляцией идет своим чередом и без заметных успехов, но при этом финансовая система увлечена игрой в стерилизацию с Минфином и окончательно утрачивает способность выполнять свои посреднические функции. Впрочем, масштабное кредитование "реального сектора" - столь рискованное занятие, что выбирать банкам все равно приходится между рублевыми облигациями и валютой.
Пока экономика не научится самостоятельно переваривать нефтедоллары, никакие секретные планы не смогут обеспечить макроэкономическую стабильность. Но для этого нужно заниматься не настройкой убогого механизма кредитно-денежного регулирования, а проводить структурные реформы, что, безусловно, небезопасно и хлопотно.