Все наоборот

Ведущие немецкие банки хотят стряхнуть со своего баланса кредиты на десятки миллиардов евро, чтобы снизить риски, привлечь наличные средства и, поправив свое финансовое положение, взяться за кредитование бизнеса. Избавляться банки, однако, будут не от "плохих" долгов, а от "хороших": в рыночные ценные бумаги будут переоформлены кредиты, выданные компаниям с инвестиционным рейтингом. Четыре крупнейших коммерческих банка Германии - Deutsche Bank, HVB Group, Dresdner Bank и Commerzbank, кооперативный банк DZ Bank и государственный Kreditanstalt fuer Wiederaufbau (KfW) объявили вчера о создании совместного предприятия, которое будет переоформлять их кредиты в облигации, обеспеченные активами. Бумаги будут продаваться институциональным инвесторам, например пенсионным фондам и страховым компаниям. Банки же смогут уменьшить объем кредитов у себя на балансе, привлечь дополнительные средства и повысить отношение капитала к кредитному портфелю. Объем секьюритизированных кредитов может составить 50 млрд евро.

Активно сокращать размер кредитного портфеля коммерческие банки, сильно пострадавшие от стагнации в экономике, рекордного числа корпоративных банкротств в Германии и потерь по кредитам аргентинским и американским компаниям, начали еще в 2002 г. Однако в основном это происходило за счет сокращения выдачи новых кредитов - прежде всего компаниям среднего бизнеса. Они между тем составляют основу немецкой экономики (в них работает больше людей, чем в крупных компаниях), и некоторые аналитики стали высказывать опасения, что прижимистость банков может стать препятствием на пути восстановления экономики, балансирующей на грани рецессии. Кредитный кризис Германии, впрочем, пока не грозит, так как основными кредиторами являются сберегательные банки, принадлежащие правительствам земель. Тем не менее расширение кредитных возможностей ведущих коммерческих банков должно способствовать оживлению деловой активности в стране. Министр финансов Ханс Айхель заявил вчера, что создание банками СП по секьюритизации долгов станет "эффективным инструментом стимулирования экономики, обеспечения роста и занятости". HVB, Dresdner Bank и Commerzbank в 2002 г. впервые за свою историю понесли убыток. На февральской встрече руководителей немецких банков с канцлером Герхардом Шредером, по некоторым данным, обсуждался вопрос о создании организации, которая в случае необходимости приняла бы на себя безнадежные долги неплатежеспособного банка. Однако, поскольку сама идея создания "плохого банка" породила слухи о наступлении банковского кризиса, банки поспешили от нее откреститься. Сейчас, подчеркивают они, речь идет о совершенно другой структуре. В облигации будут "переупаковываться" только долговые обязательства с инвестиционным рейтингом. "Это вещь, диаметрально противоположная "плохому банку". Между собой мы называем его "идеальным банком", - говорит представитель одного из банков, участвующих в СП. Правительство готовится внести поправки в законы, в том числе в Налоговый кодекс, чтобы снять ограничения, препятствующие секьюритизации долгов. До сих пор банки могли снижать кредитный риск за счет продажи производных инструментов, сами же кредиты оставались у них на балансе. Законодательные изменения позволят им по-настоящему продавать долги на рынке, как это уже давно практикуется в США и ряде европейских стран. Аналитики полагают, что объем секьюритизации долгов может превысить 30 млрд евро (на эту сумму немецкие банки продали производных долговых инструментов в 2002 г.). "Когда будут сняты законодательные препоны, число сделок по секьюритизации, без сомнения, возрастет, а их объем вполне может составить 50 млрд евро", - говорит аналитик агентства Standard & Poor\'s Торстен Альтаус. На пути банков, однако, могут встать антимонопольные органы Евросоюза, поскольку активным участником сделки выступает госбанк KfW (ему в СП принадлежит 20%). С помощью KfW, имеющего госгарантии и наивысший рейтинг ААА, банкам будет легче продать облигации. Еврокомиссия же ведет непримиримую борьбу с правительственными гарантиями, дающими госкомпаниям конкурентное преимущество перед частными. В KfW утверждают, что ни банк, ни правительство не будут предоставлять гарантии по облигациям СП. KfW имеет значительный опыт в секьюритизации и будет лишь помогать управлять СП, а каждому траншу рейтинговые агентства будут присваивать свой рейтинг, как они обычно и делают.