Бесконечная расчистка
Правительственные агентства по реструктуризации кредитных организаций обычно прекращают свою деятельность после расчистки банковской системы. Например, администрация США ликвидировала в 1995 г. Resolution Trust, которое освобождало американские банки от безнадежных долгов во время кредитного кризиса в США в конце 1980-х - начале 1990-х гг. Между тем есть и поучительные обратные примеры.
Корейское агентство Korea Asset Management Corporation (KAMCO) , очистив банковский сектор страны от обломков, образовавшихся в результате азиатского кризиса 1997 - 1998 гг. , не осталось без дела. Теперь это коммерческая организация (хотя главными акционерами KAMCO остаются Минфин и государственный Корейский банк развития) ; она не только продолжает заниматься реструктуризацией на новом уровне - в рамках общей реформы финансового сектора, но и подает пример аналогичным агентствам в других странах.
Эксперты считают KAMCO наиболее эффективным агентством по реструктуризации банков в азиатском регионе. "KAMCO - единственное агентство, которое может высоко держать голову и получать отличные оценки за свою работу", - говорит Джек Родман, специалист по проблемным долгам и партнер Ernst & Young в Пекине. Японская Resolution and Collection Corp. , созданная в апреле 1999 г. , лишь в январе 2002 г. сделала первый значимый шаг на пути избавления банковской системы от бремени безнадежных долгов, проведя сделку по секьюритизации 150 просроченных кредитов на 100 млрд иен ($745 млн). Из-за низкой активности Resolution and Collection Corp. японские банки начали сотрудничать с иностранными. Так, в феврале 2003 г. Merrill Lynch вложил почти $1 млрд в подразделение UFJ Holdings, занявшись управлением просроченными кредитами мелким и средним компаниям на 800 млрд иен ($6,64 млрд).
До 1997 г. KAMCO было мелким госучреждением, занимавшимся взысканием просроченных долгов. После кризиса оно получило задание реструктурировать финансовый сектор, на спасение которого государство выделило $128,5 млрд. Оказавшиеся в кризисе банки передали KAMCO просроченные кредиты на 110 трлн вон ($93 млрд). В других азиатских странах банки крайне неохотно расстаются с кредитами крупным компаниям, имеющим влиятельных покровителей в госструктурах. Однако KAMCO взяло за образец агрессивный стиль и методы Resolution Trust - которые, кстати, навлекли на американское агентство лавину исков, - и кредиты корейским конгломератам были выставлены на продажу. В конце 1998 г. инвесторы валом валили на известные своей прозрачностью и эффективностью аукционы, на которых KAMCO продавало "переупакованные" долги. На сегодня агентство продало их на 65 трлн вон ($55 млрд).
Правительственный мандат KAMCO на очистку банковского сектора истек в ноябре прошлого года. Но агентство, в котором сейчас 1200 сотрудников и 25 департаментов, не было ликвидировано. Имея $1 млрд ликвидных средств, сегодня оно действует больше как частная компания, чем как правительственная организация, получая прибыль от своей деятельности. KAMCO не просто продает плохие долги на аукционе, оно реструктурирует их различными способами (превращая в ценные бумаги, обеспечивая активами должника и т. д. ) через совместные предприятия с банками Lehman Brothers, Morgan Stanley и Colony Capital из Лос-Анджелеса. По утверждению KAMCO, доход от инвестиций в работе с Colony составляет около 50%. Японской Resolution and Collection Corp. в первой сделке удалось вернуть лишь 10% номинальной стоимости кредитов. "KAMCO многому научилось у иностранных инвесторов в том, что касается эффективности деятельности и различных подходов к реструктуризации [долгов]", - говорит Стив Чои, директор корейского офиса Colony.
Сегодня KAMCO работает не только с банковскими кредитами, оно занялось и другими проблемными долгами, в частности потребительскими. В этом году оно купило просроченные потребительские долги номинальной стоимостью 4,9 трлн вон ($4,2 млрд) ; две трети этой суммы приходится на долги по кредитным картам. Кроме того, агентство занялось консалтинговой деятельностью. В 2002 г. восемь сотрудников KAMCO два месяца работали в Ханое, помогая вьетнамским властям определить пути реструктуризации безнадежных долгов. Оно также проводило семинары по операциям с ценными бумагами, обеспеченными активами, для агентств по реструктуризации кредитных организаций в России, Китае и Турции, будет консультировать Bulgarian Central Cooperative Bank по вопросам управления плохими долгами. "Регуляторы и чиновники в разных странах более уютно чувствуют себя, общаясь с людьми из KAMCO, чем с международными консультантами", - говорит Родман из Ernst & Young.
Есть у KAMCO и критики; они, в частности, говорят, что агентство нужно приватизировать, раз оно конкурирует с частными компаниями. Исполнительный директор KAMCO по стратегическому планированию О Йонг Хо говорит, что некоторые департаменты, возможно, будут выделены в независимые фирмы. Но правительство может и не захотеть отпускать KAMCO: гордость, которую чиновники испытывают за него, редко встретишь в госучреждениях. "Если мы потеряем наш опыт и ноу-хау, это будет большая потеря и для правительства, и для всей Кореи", - говорит О. (Использованы материалы WSJ. )