"Система" передумала

Второе публичное размещение акций в истории российского рынка, анонсированное чуть больше года назад, скорее всего не состоится. Основной акционер крупнейшего российского интернет-провайдера "МТУ-Интел" - столичная АФК "Система" передумала выводить акции этой компании на РТС. Еще месяц назад предполагалось, что эта сделка состоится до конца года и позволит компании привлечь несколько десятков миллионов долларов.

ЗАО "МТУ-Интел" С крупнейший московский интернет-провайдер, входящий в группу компаний "Система Телеком". Компания оказывает доступ в Интернет по телефонной линии, широкополосный доступ по технологии ADSL (проект "Точка. ру") , IP-телефонию и др. Около трети акций "МТУ-Интел" принадлежит МГТС, остальными владеет АФК "Система". По данным веб-сайта Russian Telecom, оборот "МТУ-Интел" в первом полугодии 2003 г. составил $27 млн.

Впервые о планах вывести "МТУ-Интел" на российскую биржу "Ведомостям" сообщил прежний президент "Системы Телеком" Александр Гончарук в июне прошлого года. Для начала предполагалось продать блокирующий пакет компании стратегическому инвестору (в качестве партнеров рассматривались французский производитель оборудования Alcatel и кабельное подразделение Deutsche Telekom T-Online) , а через несколько месяцев осуществить первичное размещение акций (IPO).

Предполагалось, что вывод "МТУ-Интела" на биржу станет вторым российским IPO после размещения акций "РосБизнесКонсалтинга" на РТС, состоявшегося в апреле 2002 г. Гончарук рассчитывал привлечь от IPO несколько десятков миллионов долларов. Эти деньги планировалось пустить на развитие контент-проектов компании - в частности, новых услуг вроде видео-по-запросу и интерактивных развлечений.

Любопытно, что еще в прошлом месяце Александр Гончарук (в июле он оставил должность президента "Системы Телеком" и был назначен гендиректором зеленоградского концерна "Научный центр") заявил "Ведомостям", что IPO "МТУ-Интела" может состояться уже в этом году и технически для этого все готово. Он также отметил, что в целях увеличения объемов продаж в преддверии IPO в компании были произведены кадровые перестановки и на смену прежнему гендиректору Николаю Репину пришел новый - Михаил Амарян.

Однако новый президент "Системы Телеком" Владимир Лагутин заявил "Ведомостям", что IPO "МТУ-Интела" скорее всего не состоится. В ноябре пройдет совет директоров компании, который примет окончательное решение. Скорее всего, от IPO откажутся, поскольку задачи вывода "МТУ-Интела" на биржу и объединения телекоммуникационных "дочек" "Системы" в рамках единого цифрового оператора, по мнению Лагутина, несовместимы.

"Если мы займемся IPO, вряд ли мы можем рассчитывать на то, что после выхода на биржу мы тут же включим "МТУ-Интел" в состав объединенного оператора, - говорит Лагутин. - Сегодня эффективность задачи выпуска IPO для "МТУ-Интела" мала. Скорее всего, мы будем решать задачу финансирования проектов "МТУ-Интела" уже в рамках объединенного оператора.

Гендиректор "МТУ-Интела" Михаил Амарян полагает, что решение не проводить IPO вряд ли скажется на бизнесе его компании. По его словам, при формировании существующего портфеля бизнеса "МТУ-Интела" вариант с IPO не рассматривался. Средства, которые предполагалось привлечь от эмиссии акций, планировалось потратить на развитие контент-проектов. "Однако сегодня мы нашли рациональное решение, которое позволяет если не отказаться от IPO, то не торопиться с ним", - говорит Амарян. Речь идет о развитии контента совместно с партнерами, которое выгодно как для клиентов, так и для контент-провайдеров.

Эксперты также считают отказ от российского IPO "МТУ-Интела" разумным шагом. "Компания, работающая лишь на одном сегменте ограниченного рынка, не очень заинтересовала бы инвесторов, - считает аналитик компании ACM-Consulting Александр Шатиков. - В то же время объединенный оператор, которого пытается создать АФК "Система", гораздо более привлекательный объект для вывода на биржу". По мнению Шатикова, услуги, которыми занимается "МТУ-Интел", можно успешно развивать в рамках объединенного оператора и в этом случае проблем с их финансированием возникнуть не должно.

Аналитик компании J'son & Partners Татьяна Толмачева также считает IPO далеко не единственным инструментом привлечения для компании, входящей в АФК "Система", - холдинг, имеющей сильные позиции на финансовых рынках. "Если возникнет потребность в финансировании конкретных проектов, у "МТУ-Интела" не возникнет проблем с привлечением средств, - утверждает Толмачева. - Поэтому отказ от российского IPO не повлияет на динамику развития бизнеса компании". По ее мнению, нет смысла выводить "МТУ-Интел" на рынок и размывать структуру собственности, после того как были озвучены планы по созданию объединенного цифрового оператора.