Рынок IPO оживает
Американский рынок первичных размещений акций (IPO) начинает возрождаться. Прошедший месяц стал самым оживленным октябрем за три года - было проведено 10 IPO, а последняя неделя октября стала лучшей более чем за год. При этом рынок помнит об уроках бума конца 1990-х гг. и трезво оценивает компании, проводящие IPO.
"Очевидно, что рынок IPO начал оживать. Хорошие доходы привлекают все больше инвесторов, что обеспечивает высокие темпы роста рынка", - говорит Кэти Смит, управляющая портфелем в паевом фонде IPO Plus Fund, инвестирующем исключительно в акции компаний, впервые выходящих на рынок (фонд принадлежит американской аналитической компании Renaissance Capital, специализирующейся на IPO). Акции компаний, которые провели IPO в этом году, выросли после размещения в среднем на 37% , что стало рекордом за 1999 - 2003 гг. Результат особенно впечатляет на фоне показателей прошлых лет: в 2002 г. акции выросли в среднем на 1% по итогам всего года, на 16% - в 2001 г. и подешевели на 18% в 2000 г.
По словам участников рынка, сегодня инвесторы рационально подходят к новым IPO. Высокорискованные компании вынуждены устанавливать наименьшую цену за свои акции, тогда как акции прибыльных, быстрорастущих фирм пользуются высоким спросом. К первым относятся, в частности, биотехнологические компании: на прошлой неделе все три убыточные компании - Myogen, CancerVax и Genitope, - разместившие акции, продали их по наименьшей ожидаемой цене. Наибольший интерес вызывают компании финансового сектора. По данным Renaissance Capital, в 2003 г. они провели около трети всех IPO, результативность которых превзошла совокупные показатели проведенных в течение года размещений. В среднем акции финансовых компаний выросли после размещения на 63%.
Из трех самых успешных дебютантов рынка два работают в финансовом секторе. Так, акции Accredited Lender выросли на 257,8% после IPO 14 февраля, а акции Infinity Property and Casualty - на 103,1% после размещения 2 февраля. "Стремительным ростом котировок финансовые компании первыми обозначили начало нового экономического цикла", - считает Смит. Многие аналитики связывают популярность финансовых компаний с их стабильностью и высокими прибылями. Примером может служить First Marblehead - компания с хорошими финансовыми показателями, кредитующая студентов и проводящая секьюритизацию займов. Ее акции выросли на 38,4% после IPO в пятницу.
Прошедшая неделя, по данным Thomson Financial, стала самой активной более чем за год. Было проведено пять IPO на $805,3 млн (в июне 2002 г. состоялось шесть размещений).
Компаний, акции которых упали ниже цены размещения, немного. К ним относятся биотехнологические фирмы Acus-phere и Advancis Pharmaceuticals: их бумаги подешевели на 31,4% и 9,4% соответственно. Рич Питерсон, аналитик Thomson Financial, резюмирует настроения инвесторов относительно финансового и биотехнологического секторов: "В технологическом секторе есть и интенсивно растущие акции, и не менее интенсивно падающие [после проведения IPO]. Финансовый сектор характеризуется более стабильной динамикой. Редко можно видеть падение акций финансовых компаний после размещения. Это успокаивает". (FT, DJ, 2. 11. 2003, Роман Карпенко, Михаил Оверченко)