Мода на бизнес

Мода, как фортуна, штука переменчивая. Но есть вещи, которые, как старая добрая классика, не выходят из моды никогда. Так и у инвесторов: есть временные увлечения и вечные ценности. Вот уже три года подряд инвесторы любят нефтянку и сотовый бизнес, вкладывают в энергетику. В этом году новым направлением инвестиционной моды стала реформа ЖКХ - посмотрим, надолго ли. Увлечение банкиров розничным бизнесом, скорее всего, окажется "всерьез и надолго". А вот традиционную проводную телефонию в уходящем году они сочли бесперспективной и разлюбили, несколько охладела их тяга к пиву. Зато металлургия, непопулярная в прежние годы, оказалась на коне. Но хит сезона - продажа нефтяных активов иностранцам.

Материалы для этой статьи готовили разные журналисты. Собрав их воедино, мы обнаружили, что насчитали всего две относительно немодных отрасли. Пожалуй, это лучшая иллюстрация экономического подъема. Или просто стало модно заниматься делом?

Продавать нефтянку иностранцам.

В 2003 г. среди олигархов пошла мода на продажу нефтяных компаний иностранцам. Впервые западные мейджоры всерьез заинтересовались российской нефтянкой, причем речь пошла уже не об отдельных совместных проектах, как ранее, а о покупке основных нефтяных активов на корню. Сделкой года стало приобретение ВР 50% -ной доли в новой компании ТНК-ВР, в которую вошли российские активы ВР, а также ТНК, "СИДАНКО" и "ОНАКО" в полном составе. Основные владельцы этих компаний - "Альфа-групп" и Access/Renova - получили от западного партнера $2,4 млрд деньгами и $3,75 млрд - его акциями, а позже договорились о включении в совместный холдинг принадлежащей им доли в "Славнефти", за что ВР доплатила еще $1,35 млрд. В результате этой сделки акционеры ТНК не только хорошо заработали, но и защитили свой бизнес от политических рисков, что, как показал опыт "ЮКОСа", весьма и весьма нелишне.

Намечалась также продажа "ЮКОСа" и "Сибнефти", и именно с этой целью они решили объединиться. Наиболее вероятными покупателями "ЮкосСибнефти" считались ExxonMobil, ChevronTexaco и Royal/Dutch Shell. Однако атака Генпрокуратуры на "ЮКОС" сорвала объединение, и теперь компании, вероятно, будут продаваться по отдельности. Хотя потенциальные участники этих сделок никогда не признавались в своих тайных желаниях, периодически возникавшие слухи о продаже будоражили рынок, и, вероятно, немало спекулянтов сумело заработать на них.

Ходили также слухи о возможной продаже крупного пакета акций "ЛУКОЙЛа" американской ConocoPhilips. "Модная" тема в данном случае, вероятно, возникла на почве совместного проекта двух компаний в Тимано-Печоре. Однако мало кто принял этот слух всерьез - на роль поглотителя "ЛУКОЙЛа" ConocoPhilips ростом не вышла.

А вот "Сургутнефтегаз" покупали вполне реально. В апреле появился ажиотажный спрос на акции компании, и рынок заговорил о том, что кто-то скупает их с целью недружественного поглощения. Менеджмент компании не на шутку испугался и тоже бросился покупать. В результате котировки за месяц взлетели на 76% , и, по оценкам аналитиков, компания потратила на самовыкуп около $200 млн. Но зато коварный замысел поглотителей не удался.

Энергокомпании.

Скупка акции энергокомпаний - как РАО "ЕЭС России", так и его региональных "дочек" - была одним из самых модных занятий 2003 г. Инвесторы любили эти бумаги и раньше, но предпочтение им отдавали в основном "портфельщики". А в уходящем году, после того как президент подписал пакет законов о реформе энергетики, а предправления РАО ЕЭС Анатолий Чубайс пообещал, что акции энергохолдинга станут своего рода ваучером для энергореформы, обзавестись внушительным пакетом акций энергохолдинга решил каждый уважающий себя олигарх. Среди акционеров РАО ЕЭС появились практически все российские финансово-промышленные группы - группа МДМ, "Ренова", "ЮКОС", "Интеррос", "ЛУКОЙЛ", "Евразхолдинг" и даже бизнесмены из ближнего зарубежья. А доля иностранцев в капитале РАО упала до рекордно низкого значения - менее 10%. Те же инвесторы разобрали и акции региональных энергосистем, и теперь практически в каждой из них есть владелец блокпакета акций. А самым активным энергоинвестором по праву можно считать группу МДМ, которой удалось скупить около 10% акций РАО, а также крупные пакеты более чем в 10 АО-энерго.

Популярность среди инвесторов принесла свои плоды: капитализация РАО ЕЭС в уходящем году выросла более чем в 2,5 раза - с $4,3 млрд до $11,6 млрд, а в течение года компания стоила $14 млрд. А капитализация "Мосэнерго", к примеру, выросла с $870 млн до $1,9 млрд.

Сотовая связь.

Российский телекоммуникационный сектор в 2003 г. поразил инвесторов всего мира темпами своего развития. Нигде, кроме России, отрасль связи не делала таких рывков. Даже в странах Восточной Европы с весьма динамично развивающейся экономикой доходы операторов растут не более чем на 1 - 3% в год. У нас же, по данным Минсвязи, доходы отрасли в минувшем году выросли на 40% и достигли 84,7 млрд руб.

Впереди всех оказался сектор мобильной связи. Большая территория страны открывает для сотовых операторов огромный потенциал, однако их планы уже далеко за ее пределами. МТС уже получила звание крупнейшего сотового оператора Восточной Европы, выйдя на рынки Белоруссии и Украины, а теперь интересуется Молдавией и собралась осваивать Ближний Восток. Акционеры "ВымпелКома" тоже заглядываются на рынки стран СНГ, а "МегаФон" привлекают приграничные с Россией районы Китая.

Среди акционеров сотовых компаний стало хорошим тоном не скупиться на инвестиции в их развитие. Всего, по данным Минсвязи, в телекоммуникационную отрасль в 2003 г. было вложено около $3 млрд. Из них почти треть пришлась на вложения в строительство сетей сотовых операторов. Только у МТС и "ВымпелКома" объемы капитальных вложений в России составили по $500 млн.

Инвесторы по достоинству оценили успехи российских сотовых компаний. За прошедший год цены ADR "ВымпелКома" и МТС, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, выросли более чем вдвое - с примерно $32 до почти $68 у "ВымпелКома" и с $36,5 до $78 у МТС. Капитализация "ВымпелКома", соответственно, выросла с $1,63 млрд до $3,44 млрд, а МТС - с $3,63 млрд до $7,75 млрд.

Коммунальное хозяйство.

В уходящем году крупный бизнес нашел новую сферу применения сил - жилищно-коммунальное хозяйство. Бывшей черной дырой, пожиравшей бюджетные деньги без всяких видимых изменений к лучшему, теперь интересуются вполне солидные бизнесмены. Первым в коммуналку пришел "Интеррос", который через дружественную компанию "Современный город" в марте арендовал на 49 лет водоканал Перми и пообещал инвестировать в его развитие $100 млн. А затем - как прорвало. В мае РАО "ЕЭС России", Газпромбанк, "Ренова", "Интеррос", "Кузбассразрезуголь", "Евразхолдинг" и банк "Еврофинанс" учредили компанию "Российские коммунальные системы". Еще на этапе создания акционеры РКС декларировали намерение инвестировать в ЖКХ $700 млн за пять лет. РКС стартовала очень резво - к концу года компания взяла в аренду активы в 21 региональном центре. Собственные коммунальные проекты развивают входящая в группу "Ренова" компания "Комплексные энергетические системы", региональные подразделения "Газпрома" и даже строительная компания "Конти". На фоне всеобщего оживления в Россию потянулись иностранцы. В октябре французская Veolia с годовой выручкой 30 млрд евро договорилась с властями Московской области об аренде водоканала в подмосковном Подольске.

Всплеск интереса бизнеса к коммуналке не случаен. С 2000 г. тарифы на коммунальные услуги в среднем по стране выросли более чем в три раза. Совокупная выручка отрасли равна $20 млрд в год. Рынок сбыта стабилен. Во многих муниципалитетах тарифы уже позволяют коммунальным предприятиям сводить концы с концами. А ветхость оборудования только на руку инвесторам. Любая модернизация дает колоссальную экономию на затратах и позволяет в течение 2 - 3 лет окупить затраты. Правда, у бизнесменов пока нет опыта управления коммунальными активами. Поэтому нельзя исключить, что следующий год принесет бизнесменам от ЖКХ неприятные сюрпризы.

Новые иномарки.

В уходящем году мода на новые иномарки. По оценке Price waterhouse Coopers, в 2003 г. будет продано 1,495 млн автомобилей, что почти на 80 000 больше результата 2002 г. После введения повышенных пошлин на подержанные иномарки спрос на недорогие ($10 000 - 15 000) новые иномарки увеличился вдвое. А самой популярной, пожалуй, оказалась "отечественная иномарка", Ford Focus, собранный во Всеволожске. Модель в базовой комплектации стоимостью около 9900 евро, пользуется бешеным спросом - на нее выстраиваются очереди. По итогам продаж за девять месяцев она обогнала бессменного лидера прошлых лет - Daewoo Nexia. Между тем количество "русских иномарок" в следующем году обещает возрасти. Корейская Kia, уже выпускающая несколько моделей в Калининграде вместе с "Автотором", решила открыть второе сборочное производство на "Иж-Авто", контролируемой группой "СОК". СП "GM-АвтоВАЗ" пообещало начать выпускать новую модель - Chevrolet-Viva на базе Opel Asrta. ТагАЗ в 2004 г. хочет начать сборку второй модели Hyundai - Sonata 5, а Renault запланировала выпуск в России новой модели - Х90.

Банковский ритейл.

В этом году российские банки стали намного ближе к народу. Все это время они активно развивали розничный бизнес.

Альфа-банк вообще вывел его в отдельное направление, открыв несколько десятков "стеклянных" отделений "Альфа-банк Экспресс". Райффайзенбанк и Международный московский банк начинают экспансию в регионы. Гута-банк пообещал до 2010 г. инвестировать в ритейл $100 млн. Наконец, начал сбываться страшный сон российских банкиров: на рынок вышли "дочки" западных монстров - американского Citibank и французского Societe Generale. Они подошли к делу серьезно: например, Ситибанк готов формировать персональный инвестиционный портфель клиентам с не очень большими суммами - от $10 000.

Появились новые для России услуги, например круглосуточные автоматизированные мини-офисы, в которых можно совершать операции без участия операциониста, даже вносить наличные на счет. Ситибанк и БИН-банк установили уже десятки таких автоматов.

Но главное - с этого года россиянам стали по-настоящему доступны банковские кредиты. Наконец-то разрушена монополия "Русского стандарта" на рынке потребкредитования. Три года никто, кроме "Первого ОВК", словно не замечал сверхприбыли банка, зарабатываемой на "кредитах за 15 минут". Зато теперь всех как прорвало: банки наконец осознали прелесть экспресс-кредитов, которые покупатели бытовой техники, мебели и прочих товаров готовы брать под любые проценты. Сегодня "дочка" чешской компании Home Credit представлена во всех крупнейших торговых сетях, с которыми у "Русского стандарта" были договоры об эксклюзивности. Выдают экспресс-кредиты в магазинах Альфа-банк и Росбанк, другие срочно разрабатывают подобные продукты. Не остались в стороне даже инвесткомпании - "Ренессанс Капитал" покупает банк, чтобы заняться потребкредитованием.

Доступными стали и настоящие кредитные карты. Сейчас их выпускают Ситибанк, Альфа-банк, МДМ-банк, ДельтаБанк, Русский банк развития и др. Еще сложнее перечислить программы автокредитования. На пороге бума и рынок ипотечного кредитования. Число ипотечных программ банков растет, появляются специализированные банки. Например, акционеры "Росгосстраха" потратят на его создание $40 млн.

Результат этих усилий налицо: за первые 9 месяцев вклады населения в банках выросли на 342 млрд руб. , или на 33%. Объем кредитов за это время вырос на 111 млрд руб. , или на 80%. В наступающем году рост может быть еще больше.

Скупать заводы за границей.

Среди отечественных металлургов было модно вкладываться в зарубежные активы. В первой половине года была закрыта сделка по приобретению ГМК "Норильский никель" единственного в США производителя палладия - компании Stillwater Mining. Сделка обошлась россиянам в $100 млн и плюс поставка 877 000 унций палладия, зато они обеспечили себе рынок сбыта этого металла. Но наиболее агрессивную стратегию в области покупки активов за рубежом показала "Северсталь". Компания приняла участие сразу в двух конкурсах по покупке заводов, производящих автолист, - в США и в Венгрии. В Америке "Северсталь" победила U.S. Steel на аукционе по продаже активов обанкротившегося поставщика заводов Ford и GM - компании Rouge Industries. Предложение россиян составило около $285,5 млн. Ожидается, что сделка будет закрыта до конца января 2004 г.

А совладелец нескольких российских металлургических предприятий Алишер Усманов решил пойти другим путем. Вместо того чтобы покупать отдельные заводы за рубежом, он в мае купил 5% акций крупнейшего европейского металлургического концерна - Corus Group. А недавно он увеличил свой пакет до более чем 7%.

Аптечные сети.

Аптечные сети были в уходящем году одним из самых модных бизнесов. Вектор задала компания "Аптечная сеть 36,6", первой из отечественных фармкомпаний в начале года разместившая 20% своих акций через ММВБ за $14,4 млн. А потом началась настоящая гонка. Аптечные сети стремительно наращивали количество точек, региональный охват и обороты. Причем лидером здесь оказалась не "36,6", а близкая к самому крупному фармдистрибьютору "Протек" столичная сеть "Ригла". За девять месяцев этого года "Ригла" тихо, безо всяких шумных акций увеличила свою сеть на 53 аптеки и достигла прироста денежного оборота почти в пять раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (данные центра маркетинговых исследований "Фармэксперт"). Бурно шел рост аптечных сетей не только в Москве, но и в регионах. Второе место по денежному обороту (после "36,6") занимает петербургская сеть "Фармакор", а третье - самарская "Имплозия". Интригой года на аптечном рынке стала судьба крупной сети, ранее принадлежавшей компании ICN. Летом ее приобрела компания Millhouse, и только совсем недавно стало ясно, что сеть ICN будет объединена с близкой к Millhouse сетью "Чудо-доктор". Однако бурный рост таит в себе и опасности - по итогам первого полугодия этого года "36,6" показала чистый убыток $944 000.

Варить пиво.

Пиво начинает терять популярность у потребителей. Еще в конце 2002 г. участники рынка прогнозировали замедление роста потребления пива в этом году с прошлогодних 11,5% до 7%. Реальность оказалась даже хуже. По оценке маркетингового агентства "Бизнес Аналитика", в этом году потребление тарированного пива выросло только на 5%.

Зато в моду вошли дорогие и качественные сорта пива. За год потребители потратили на покупку пива около $6,6 млрд, на 15% больше, чем в прошлом году. Неудивительно, что между пивоварами обострилась конкуренция за мощности, на которых можно производить премиальные сорта. Все лето этого года бельгийская компания SUN Interbrew и ресторатор Олег Тиньков боролись за покупку новейшего в стране и оснащенного современным оборудованием Новочебоксарского пивзавода Чувашии. Бельгийцы предложили на $2 млн больше, заплатив за производственные мощности завода $36 млн. На новом заводе будут вариться лицензионные марки компании - Stella Artois и Beck's. Тиньков решился строить новый завод в Ленинградской области за $75 млн, который позволит увеличить продажи пива в десять раз.

Домашние телефоны.

Традиционный телефон - домашний или служебный - постепенно уходит в прошлое. К концу уходящего года число владельцев мобильных трубок, совсем недавно считавшихся атрибутом роскоши, в нашей стране превысило число обычных телефонов. В будущем этот разрыв станет только увеличиваться - если в течение последних нескольких лет количество проводных телефонов росло не более чем на 5% в год, то количество сотовых телефонов ежегодно удваивалось. Хотя в 2003 г. операторы проводной связи ввели более 3 млн новых телефонных линий, что почти в три раза больше, чем в предыдущие годы, общей картины это не меняет - за тот же период сотовыми обзавелось более 17 млн человек. Ничего удивительного в этом нет - на бескрайних российских просторах зачастую проще построить сеть сотовой связи, чем тянуть наземные линии. Сегодня даже естественные монополисты проводной связи - операторы, входящие в холдинг "Связьинвест", - делают основную ставку в своих бизнес-планах не на установку квартирных и офисных телефонов, а на разнообразные дополнительные услуги - доступ в Интернет, мобильную связь, услуги интеллектуальных сетей и т. п.

ПИФомания.

Ровно год назад, когда мы готовили последний номер 2002 г. , председатель ФКЦБ Игорь Костиков предположил, что проведенная в прошлом году реформа коллективных инвестиций приведет к бурному развитию паевых инвестиционных фондов в этом году. Его прогноз полностью оправдался. Ну на то он и председатель ФКЦБ, чтобы знать немного больше, чем все остальные.

С начала года количество российских ПИФов выросло более чем вдвое - с 61 до 145, а их чистые активы - еще больше: с 12,7 млрд до 59,4 млрд руб. При этом появились фонды нового типа: индексные, отраслевые (покупающие акции нефтяных, энергетических, телекоммуникационных, металлургических компаний) , закрытые фонды, фонды недвижимости. Паи инвестфондов добрались даже до биржи: на ММВБ и РТС торгуются бумаги почти 10 фондов.

Своим успехом ПИФы обязаны росту фондового рынка и благосостояния граждан. Люди снова начали инвестировать свободные средства и на фоне снижения ставок по банковским депозитам все чаще обращают внимание на дорожающие ценные бумаги. Тем более что эксперты продолжают говорить о блестящих перспективах российского фондового рынка.