Смазанный дебют
Итоги аукциона экспертов не удивили. "Очевидно, что [предложенный "Интеко"] уровень доходности слишком мал, ведь компания, да еще из такой высокорискованной отрасли, как строительство, впервые выходит на рынок с достаточно большой для нее суммой", - отмечает начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян. По его мнению, 14 - 15% на год было бы более справедливо. "Инвесторы хотели большего", - соглашается аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай. А начальник управления долгового рынка капитала банка "Ингосстрах-Союз" Шаген Бахшиян напоминает, что строительные компании - одни из самых активных заемщиков на рынке банковских кредитов и вексельных займов, где ставки колеблются в районе 18 - 20% годовых.
Трагедия в "Трансваале" снизила спрос на дебютный выпуск облигаций "Интеко". Однако в целом размещение бондов компании, возглавляемой женой столичного мэра, можно признать успешным. Ведь ссужать строителям дешевые деньги инвесторы сейчас не готовы.
По трехлетним облигациям "Интеко" выплачивается полугодовой купон, ставка которого определяется на аукционе. Через год владельцы этих бумаг могут предъявить их к досрочному погашению по 102% от номинала. Поручителями займа выступили Домостроительный комбинат N 3, "Осколцемент" и "Белгородский цемент". Организатор выпуска - "НИКойл", соандеррайтер - Москоммерцбанк.
На участие в аукционе было подано 74 заявки на 1,5 млрд руб. , но удовлетворенным осталась лишь пятая часть спроса (было размещено облигаций на 290 млн руб. ). В результате ставка купона составила 10,95% годовых, что соответствует доходности к погашению в 11,25% годовых, а к годовой оферте - 13,31%. Остальные бумаги были проданы в режиме переговорных сделок (РПС) на ММВБ.
Инвесторы пытались "задрать ставку", признает директор бизнес-направления корпоративных финансов и консультирования "НИКойла" Валерий Пушня, но эмитент проявил настойчивость. "Аукцион - как игра в покер между эмитентом и инвестором, - проводит аналогии Пушня. - Инвесторы блефовали, но Батурина [Елена, президент "Интеко"] лично провела черту, решив проверить, и оказалась права". Инвесторам, участвовавшим в аукционе, продолжает Пушня, пришлось умерить аппетиты и выставить заявки в РПС, где, по его словам, было совершено 68 сделок. "Для первого размещения это неплохой результат", - считает Пушня.
Между тем опровержение Батуриной слухов об установлении группой компаний "Интеко" контроля над аквапарком "Трансвааль", где неделю назад разыгралась кровавая трагедия, не развеяло сомнение инвесторов. Спрос на бумаги "Интеко" мог бы быть выше. "Мы ждали, что заявок [на аукционе] будет больше, - признает Пушня. - Возможно, что некоторым инвесторам не хватило времени, чтобы сделать выводы о возможной связи эмитента и аквапарка, но, надеюсь, мы их увидим на вторичном рынке".