“Транснефти” милее кредиты
Проспект эмиссии трехлетних облигаций “Транснефти” ФКЦБ зарегистрировала в октябре 2003 г. Но с выходом на рынок дебютант решил подождать – после ареста бывшего председателя правления “ЮКОСа” Михаила Ходорковского процентные ставки поползли вверх. Но к марту доходности облигаций приблизились к историческим минимумам.
В феврале президент “Транснефти” Семен Вайншток удивил участников рынка, заявив, что дебют откладывается из-за неподходящей конъюнктуры. В середине апреля доходность опять начала расти. Теперь, по оценкам аналитика банка “Зенит” Анастасии Шаминой, привлечь деньги на полтора года (по облигациям предусмотрена полуторагодовая оферта) “Транснефть” может не менее чем под 8,5% годовых. С такой доходностью сейчас торгуются облигации “Газпрома” с погашением в ноябре 2005 г.
Вчера Вайншток снова расстроил инвесторов, сообщив, что выпуск рублевых облигаций отложен: условия, предложенные по кредитам банков, более выгодны для компании. “Мы не окончательно отказались от проекта, – добавляет вице-президент “Транснефти” Сергей Григорьев. – У нас еще есть время”. Выпустить бумаги можно в течение года с момента регистрации проспекта эмиссии.
“Транснефть” – государственная монополия, отмечает руководитель отдела по связям с инвесторами “ЛУКОЙЛа” Геннадий Красовский, компания – надежный заемщик. Кредитный рейтинг “Транснефти” по шкале агентства Standard & Poor’s – BB+ с прогнозом “стабильный” – находится на одном уровне с суверенным. Для такого заемщика банк может снизить ставку, указывает Красовский. Но начальник отдела анализа долговых обязательств “НИКойла” Борис Гинзбург подчеркивает, что, говоря о более выгодных условиях, Вайншток имеет в виду Сбербанк, кредитующий “Транснефть” по нерыночным ставкам. В 2003 г. монополия получила от него два кредита на 20 млрд руб. 10 млрд руб. на пять лет было привлечено в июне под 10,5% годовых. В октябре банк открыл компании трехлетнюю кредитную линию на 10 млрд руб. под 10% годовых. В этом году “Транснефти” удалось снизить ставку по обоим кредитам до 8% годовых. А в этом месяце стало известно о новом кредите на 6,5 млрд руб. под 7,5% годовых.
Начальник отдела МДМ-банка Александр Овчинников не исключает, что по пути “Транснефти” пойдут другие эмитенты: “Рынок ждет дальнейшего роста ставок, и компании более щепетильно выбирают способ привлечения средств. С учетом накладных расходов за организацию выпуска некоторые эмитенты могут пойти за деньгами в банк”. Гинзбург считает, что так поступят лишь крупные компании. Все кредиты, поясняет он, выдаются под залог, и поэтому они дешевле необеспеченных облигационных займов. “Ставки для мелких заемщиков высоки вне зависимости от инструмента”, – указывает аналитик. “ЛУКОЙЛ”, собиравшийся выпустить пятилетние облигации на 6 млрд руб. свои планы пока не менял.