С верой в Россию
Ansdell Associates в третий раз проводит опрос управляющих фондами, работающими на российском рынке. В список респондентов были включены и российские инвесторы, которые составили примерно четверть от общего числа опрошенных. 74% респондентов положительно оценили перспективы российского рынка акций (в февральском исследовании их было 72%). “Российские акции определенно одни из самых дешевых на развивающихся рынках. Также существует возможность повышения кредитного рейтинга России [до инвестиционного уровня] агентством Standard & Poor’s до конца этого года. Недавние переговоры с ЕС по вступлению в ВТО закончились позитивно. Неопределенность вокруг “ЮКОСа”, возможно, является сейчас единственным барьером для инвестирования в Россию”, – говорит Айварас Абрамавичус, управляющий фондами шведской East Capital.
В East Capital знают, о чем говорят. Фонд под управлением этой компании Russian Fund, основанный в 1998 г., за последующие пять лет принес доход в 201% – больше, чем любой другой открытый фонд, инвестирующий в акции российских компаний. Основатель East Capital Петер Элам Хааканссон рассчитывает, что в ближайшие пять лет Russian Fund будет приносить по 25% в год.
19% инвесторов нейтрально относятся к российскому рынку, негативно его оценивают лишь 4%. Вместе с тем многие управляющие обеспокоены нестабильностью, которая будет сохраняться летом. “Ближайшие два месяца станут периодом испытаний для российского рынка акций из-за внешних факторов. Риск снижения темпов экономического роста в Китае, повышение процентных ставок в США и падение цен на сырье в самой России могут негативно отразиться на настроениях инвесторов”, – говорит Кент Нордин, управляющий фондами Prosperity Capital.
У 26% инвесторов за последние четыре месяца ухудшилось отношение к российским акциям. По словам Ирины Чистяковой, управляющей фондами, специализирующимися на восточноевропейских рынках, компании AGF, это объясняется событиями вокруг “ЮКОСа” и неопределенностью с правами собственности в России.
Долгосрочные же перспективы инвесторы оценивают положительно, по их оценкам, рост в ближайший год составит в среднем 34%. 55% управляющих планируют увеличить долю активов, инвестируемых в Россию, 32% намерены подождать до прояснения ситуации с “ЮКОСом”, снятия ограничений на торговлю акциями “Газпрома” и роста числа первичных размещений акций (IPO). Отсутствие IPO сильно печалит инвесторов, ожидавших выхода на рынок компаний несырьевого сектора, но таких пока единицы. Директор департамента исследований долговых рынков инвестбанка “Траст” Майкл Воркман отмечает, что IPO на внутреннем рынке не позволяет российским компаниям привлекать значительные суммы, а на международном рынке такие размещения сейчас не популярны из-за неопределенности с дальнейшей динамикой процентных ставок и потере интереса к развивающимся рынкам. “Доступнее и быстрее выпустить облигации, и при этом акционеры смогут сохранить контроль над компанией”, – указывает Воркман. Не ждет новых IPO, пока стоимость заемных средств остается низкой, и Джон-Пол Смит, управляющий из Pictet Asset Management.
“В России фактически не существует сектора частных инвестиций, – сетует Тимоти Маккарти, управляющий фондами Troika Dialog Asset Management. – Информированность частного инвестора о возможности открыть брокерский счет крайне низка, а сопутствующие бюрократические процедуры являются препятствующим фактором. В России еще не сформировалась акционерная культура”.
Начальник аналитического отдела “Проспекта” Наталья Одинцова считает, что перспективы российского рынка не столь радужны. Внешняя конъюнктура для России очень благоприятная, признает она, но воспользоваться этими благами стране не удается. Никаких изменений в структуре экономики нет. “Если так будет и дальше, то рынок акций ждут самые грустные последствия”, – резюмирует она.