ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Атон” повысил рекомендацию по акциям альтернативного оператора фиксированной связи Golden Telecom с “держать” до “покупать”, сохранив справедливую цену в $34. Компания опубликовала хорошие результаты II квартала по US GAAP, отмечают в “Атоне”. Показатель EBITDA оказался удивительно высоким, превысив прогноз на 9%, в то время как рентабельность EBITDA увеличилась на 2 п. п. по сравнению с ожиданиями рынка. Повышение рентабельности EBITDA стало возможно благодаря синергетическому эффекту от консолидации “Комбеллги”, говорят в “Атоне”. Выручка во II квартале повысилась на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и составила $138,8 млн, тогда как чистая прибыль выросла на 15% до $169 млн. Golden Telecom также объявил о покупке американской компании Hudson Telecom – владельца альтернативного оператора связи Ростова-на-Дону и Ростовской области. Поглощение Hudson Telecom соответствует стратегии Golden Telecom, направленной на завоевание статуса национального оператора, считают в инвесткомпании: “Ростов-на-Дону– экономический центр юга России, и покупка принесет Golden Telecom явную стратегическую выгоду”. Результаты Golden Telecom оказались соответствующими прогнозам аналитиков Альфа-банка, за исключением немного более высокой EBITDA. Основное направление “Бизнес- и корпоративные услуги” продемонстрировало квартальный рост на 8%. Альфа-банк сохраняет рекомендацию “покупать” по ADR Golden Telecom при справедливой цене в $36. Вчера на бирже NASDAQ ADR Golden Telecom упали на 3,51% – до $23,66 (18.00 МСК).

Golden Telecom – “Атон”

“ЮКОС” – Альфа-банк

Альфа-банк восстановил рекомендацию “держать” по акциям “ЮКОСа” при справедливой цене $5. До отзыва рекомендация “держать” была при справедливой цене $10. Учитывая, что вероятность продажи “Юганскнефтегаза” все увеличивается, в Альфа-банке оценили акции “ЮКОСа” на основе метода суммирования частей, исключив при этом “Юганскнефтегаз”. Основываясь на данной методологии, акция “ЮКОСа” могла бы стоить $4,54. Однако в банке считают, что история “ЮКОСа” еще не закончена и возможны различные исходы – как позитивные, так и негативные. В “Альфе” полагают, что вероятность роста справедливой стоимости до $10 за акцию равна вероятности полной распродажи активов “ЮКОСа” по бросовым ценам, что может свести стоимость акции к нулю. На основе вероятностной оценки это прибавляет примерно $0,5 за акцию к базовому сценарию, что приводит к справедливой цене за акцию $5. В четверг служба судебных приставов отозвала направленное ранее в “ЮКОС” разъяснение, в соответствии с которым компании разрешалось осуществлять финансовые операции для обеспечения текущей деятельности. В Объединенной финансовой группе полагают, что, если “ЮКОС” до конца августа не погасит налоговую задолженность за 2000 г., судебные приставы продолжат исполнительное производство в его отношении, в результате чего определенные активы компании будут проданы с целью погашения долга. Если на продажу будет выставлен “Юганскнефтегаз”, ключевым фактором, который будет определять динамику цены акций “ЮКОСа”, станет оценка продаваемого актива, считают в инвесткомпании. ОФГ сохраняет рекомендацию “наравне с рынком” и справедливую цену $8,03. Вчера в РТС акции “ЮКОСа” выросли на 16,67% – до $4,375.