ВЕКТОР

Неудобная щепетильность

“Аэрофлот” создаст прецедент?

Внешэкономбанк – государственный управляющий, которому досталась львиная доля пенсионных денег соотечественников (почти 40 млрд руб., или 98% накоплений), – оказался заложником излишней щепетильности чиновников. Полученные средства ВЭБ может вкладывать лишь в гособлигации (рублевые и валютные) и ипотечные ценные бумаги. Закона об ипотечных бумагах пока еще нет, но на них ВЭБ особо и не рассчитывал. В банке делали ставку на российские евробонды – наиболее ликвидные и достаточно доходные инструменты. В 2002–2003 гг. при хорошей конъюнктуре ВЭБ заработал на них порядка 40%. Однако повторить такой успех в этом году государственным управляющим оказалось не под силу. И даже не потому, что котировки бумаг перестали расти. Просто, пытаясь обеспечить наибольшую сохранность пенсионным накоплениям, чиновники не только ограничили круг бумаг, но и запретили покупать их вне биржи. Но если для рублевых гособлигаций биржа – единственное место торговли, то валютные обязательства торгуются на внебиржевом рынке. Единственная площадка, которая могла бы помочь ВЭБу, – ММВБ, но здесь среднедневной оборот по этим бумагам ($50 000–100 000 по номиналу) слишком мал для того, чтобы удовлетворить аппетит одного из крупнейших российских инвесторов. В результате банк смог вложить в евробонды лишь 2,5% пенсионных накоплений. Вложить остальные деньги в ГКО-ОФЗ, которые обеспечат пускай и скудный, но все же доход, ВЭБу не позволяет 80%-ный лимит на вложения в один инструмент. Вот и приходится держать в наличности 18% пенсионных накоплений. Убедить чиновников в абсурдности их требований ВЭБу до сих пор не удалось. Может, пересмотреть правила их подтолкнет текущая доходность портфеля ВЭБа в 8,5% годовых, даже недотягивающая до уровня инфляции?

“Аэрофлот” близок к тому, чтобы получить контроль над воздушными воротами страны – аэропортом “Шереметьево”. В минувший четверг Федеральное агентство воздушного транспорта распространило обновленный вариант совместной концепции “Альфа-Эко” и “Аэрофлота” по управлению “Шереметьево”. Несмотря на то что компании договорились поровну поделить акции компании “Альфа-Шереметьево”, которая выиграла конкурс на управление аэропортом, авиакомпания будет в этом альянсе “старшим партнером”.

В концепции записано, что “Аэрофлот” “принимает на себя ответственность” за увеличение пассажиропотока, управление волнами прилетов и вылетов, стоянками, процессом обслуживания пассажиров и багажа в терминалах. Иными словами, “Аэрофлот” собирается контролировать всю производственную деятельность аэропорта. В мире нет прецедентов, когда авиакомпании управляют крупными аэропортами. “Аэрофлот” как раз может его создать. Причем на начальном этапе это может даже принести свои плоды. “Аэрофлот” – искушенный игрок в авиабизнесе и лучше “Альфы” понимает, как следует наладить работу аэропорта. Главное, чтобы авиакомпания не создавала неудобств своим конкурентам – соседям по “Шереметьево”. А вот гарантии, что этого не случится, никто дать не может. Ведь даже нынешняя формально не аффилированная с “Аэрофлотом” администрация “Шереметьево” время от времени норовит сделать подарок своему главному клиенту за счет других компаний. Так, месяц назад она хотела запретить чартерам взлетать и садиться днем.