ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Газпром” – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” повысила рекомендацию по ADR “Газпрома” с “продавать” до “держать” и справедливую цену с $34 до $41. Справедливая цена местных акций “Газпрома” повышена с $3,4 до $4,1, рекомендация осталась прежней – “покупать”. Аналитики “Тройки” повысили прогноз цены нефти в связи с улучшающимися фундаментальными показателями нефтяного рынка и устойчиво высокими текущими ценами. Прогноз средней цены нефти марки Urals на 2004 г. повышен с $32 до $35,7 за баррель, на 2005 г. – с $27 до $32 за баррель, а на 2006 г. – с $25 до $30 за баррель. Долгосрочная оценка составляет теперь не $23, а $25 за баррель. По словам аналитиков “Тройки”, “Газпром” больше всех выигрывает от высокой цены на нефть – он отдает в виде налогов не такую значительную часть дополнительной выручки, как нефтяные компании. В “Тройке Диалог” считают местные акции “Газпрома” лучшими бумагами сектора. В “УралСибе” отмечают, что “Газпром” пересмотрел инвестиционный план на 2004 г. Объем инвестиций компании превысит запланированный уровень на 6% ($7,8 млрд вместо $7,3 млрд). Учитывая рост цен на трубы, увеличение капзатрат “Газпрома” неизбежно, при этом у компании есть возможность в целом повысить эффективность инвестиций, считают аналитики “УралСиба”. По их мнению, 6%-ное увеличение затрат будет с лихвой компенсировано ростом европейских цен на газ. “УралСиб” сохраняет рекомендацию “покупать” по акциям “Газпрома” при справедливой цене $2,51 и рекомендацию “держать” по ADR при справедливой цене $25,1. Вчера на бирже “Санкт-Петербург” акции “Газпрома” выросли на 0,08% до 79,05 руб. ($2,74); ADR “Газпрома” на Лондонской фондовой бирже стоили $36,65 (18.00 МСК).

“ЛУКОЙЛ” – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” повысила рекомендацию по акциям “ЛУКОЙЛа” с “держать” до “покупать” и справедливую цену с $36,7 до $40,92. Оценка акций изменена в связи с повышением прогнозных цен на нефть. В “Тройке” советуют обратить внимание на бумаги компании среднесрочным инвесторам. “ЛУКОЙЛ” – единственная в России нефтяная компания, не обремененная проблемами, связанными с корпоративным управлением, отмечают аналитики “Тройки”. По их оценке, сейчас коэффициент “стоимость предприятия/ожидаемая прибыль 2004 г.” у “ЛУКОЙЛа” 7,0. “Это чуть выше показателей “Сибнефти” и “Сургутнефтегаза”, – говорят в “Тройке”. – Но премия вполне оправдана тем, что у “ЛУКОЙЛа” лучше корпоративное управление, есть партнер из числа международных компаний, твердо намеренный покупать его акции на рынке, и налицо хороший потенциал повышения эффективности работы”.

Недавно “ЛУКОЙЛ” обнародовал отдельные показатели финансовой отчетности за III квартал 2004 г. по РСБУ. Чистая прибыль повысилась на 70% в квартальном сопоставлении до 29,56 млрд руб. ($1,01 млрд). В “Атоне” считают, что столь значительное повышение прибыли частично можно объяснить ростом цен на нефть, которые в III квартале выросли на 14%. По мнению аналитиков инвесткомпании, данные по РСБУ позволяют определить тенденции развития компании и чистая прибыль III квартала по РСБУ указывает на то, что компания, возможно, добьется высоких показателей и по US GAAP. Рекомендация “Атона” – “покупать”, прогнозируемая цена на конец 2005 г. – $41,4. Вчера в РТС акции “ЛУКОЙЛа” выросли на 0,32% до $31,3.