Долларовая проблема российского Центробанка имеет два аспекта. С одной стороны, фантастические цены на нефть, которые держатся уже многие месяцы и не собираются снижаться, ведут к росту долларовой выручки российских экспортеров нефти и газа. Избыток долларов приводит к повышению спроса на рубль, номинальный курс которого с трудом удерживается усилиями властей. В этом, в частности, признался на этой неделе зампред Центробанка Алексей Улюкаев: “Без ЦБ [укрепление] было бы значительно больше”.
Таким образом, падение курса доллара к рублю имеет специфические российские причины. Но, с другой стороны, есть и глобальная причина: доллар падает ко всем валютам. Борясь за стабильность курса рубля к доллару в интересах российских экспортеров, Центробанк отражает укрепление других валют к доллару, автоматически повышая их курс. Иными словами, по отношению, например, к евро рубль падает вместе с долларом, поскольку стабильность доллара для России важнее.
Одновременный рост мировых цен на нефть, которые традиционно номинированы в долларах, и падение курса доллара ко всем валютам вряд ли можно считать совпадением. Не только Россия завалена сейчас нефтедолларами. В нефтедобывающей Канаде, например, местный доллар укрепился с начала года почти на 11%, причем графики изменения курса и цен на нефть почти полностью коррелируют (на 80%). Для Канады это укрепление еще большая проблема, чем для России, ведь США для них главный торговый партнер.
Между тем рост цен на нефть в долларах при одновременном падении курса доллара к евро приводит к тому, что в евро цена на нефть остается весьма стабильной. По расчетам Джеймса Терка из английской GoldMoney, в 2001 г. баррель стоил $21,4 или 23,91 евро, в 2002 г. – $22,61 или 23,92 евро, в 2003 г. – $26,97 или 23,82 евро.
Теоретически это означает, что, если бы российские экспортеры получали за нефть не доллары, а евро, приток валюты в страну стал бы стабильней. А задача Центробанка упростилась.
Хотя идея номинирования цен на энергоносители в евро обсуждается уже давно, для всех очевидно, что подобный переход будет очень долгим и будет зависеть от небольших практических шагов. Например, ничто не мешает российским экспортерам нефти и газа принимать евро в качестве платежа по контрактам, где цена номинирована в долларах. Тем более что львиная доля поставок наших энергоносителей идет как раз в Европу. Посмотрим, кто решится на этот шаг первым.