ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
МТС – “Атон”
“Атон” повысил рекомендацию по ADR МТС с “держать” до “покупать”, понизив прогнозируемую на конец 2005 г. цену со $169 до $166. Результаты МТС за III квартал по US GAAP превзошли консенсус-прогноз по всем показателям, отмечают в “Атоне”. Рентабельность EBITDA достигла рекордного уровня в 58,5% благодаря успеху новой системы расчетов с дилерами и строгому контролю над общими и административными затратами. Еще одним обнадеживающим моментом стало снижение оттока абонентов МТС в России, говорят в инвесткомпании. Однако эти положительные факторы в некоторой степени нивелируются прогнозом менеджмента о размере капзатрат на 2005 г., на 20% превышающем оценки аналитиков “Атона”. Они включили в модель результаты, превысившие прогнозные значения, а также более высокий прогноз капзатрат, что привело к уменьшению прогнозируемой цены на конец 2005 г. на 1%. В Объединенной финансовой группе (ОФГ) также положительно оценивают результаты МТС за III квартал 2004 г. EBITDA выросла на 22% по сравнению с II кварталом 2004 г. и превысила прогноз аналитиков ОФГ на 3%. Этому способствовала более высокая, чем ожидалось, выручка, которая увеличилась на 18% по сравнению с предыдущим кварталом. Рекордная рентабельность EBITDA соответствовала оценкам аналитиков ОФГ. Росту чистой прибыли на 26% по сравнению с II кварталом 2004 г. способствовало временное снижение налоговых выплат – в результате чистая прибыль на 8% превысила прогноз ОФГ. Аналитики ОФГ подтверждают рекомендацию “лучше рынка” и прогнозную цену через год на уровне $192,99. В среду на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR МТС выросли на 2,62% до $137,61 (вчера в США был выходной день).
“Балтика” – “Ренессанс Капитал”
“Ренессанс Капитал” повысил целевую цену по обыкновенным акциям “Балтики” с $16,5 до $17,6, сохранив рекомендацию “покупать”. 26 ноября “Балтика” планирует опубликовать финансовую отчетность за III квартал 2004 г. по американским стандартам учета. Целевая цена пересмотрена в ожидании публикации высоких финансовых результатов. По оценкам “Ренессанса”, “Балтика” повысила средние отпускные цены в рублях в расчете на литр пива на 1,5% относительно уровня II квартала 2004 г., при этом в совокупном объеме продаж выросла доля сортов дорогого ценового сегмента. В “Ренессансе” ожидают роста выручки на 48,7% на фоне увеличения объема продаж, роста отпускных цен и укрепления курса рубля. EBITDA, по прогнозам аналитиков инвесткомпании, вырастет на 20–22% относительно уровня предыдущего года, тогда как чистая прибыль – на 17–18% по сравнению с III кварталом 2003 г. Аналитики ОФГ также ожидают, что “Балтика” опубликует высокие результаты за III квартал 2004 г. Они считают, что компания смогла восстановить свои позиции на российском рынке пива. Согласно оценкам ОФГ EBITDA вырастет на 22%, а чистая прибыль – на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом в ОФГ отмечают, что не стоит придавать особого значения изменению рентабельности, поскольку с IV квартала 2003 г. “Балтика” изменила учетную политику и стала отражать стоимость бутылок в расходах и выручке. Рекомендация ОФГ по этим бумагам – “лучше рынка”, справедливая цена – $19,9. Вчера в РТС акции “Балтики” котировались по $16,5–17.