ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
РАО ЕЭС – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила рекомендацию по акциям РАО “ЕЭС России” с “держать” до “покупать” и справедливую цену с $0,31 до $0,33. Аналитики “Тройки Диалог” снизили прогноз будущей ставки налога на прибыль ГЭС с 60% до 50%. В результате оценка гидроэлектростанций повысилась. Наиболее привлекательными, с потенциалом роста от 67% до 144%, в “Тройке” считают акции Волжской и Жигулевской ГЭС, “Дагэнерго”, “Ставропольэнерго”, Воткинской и Саяно-Шушенской ГЭС. Снижение оценки будущих налогов на гидроэлектростанции позволяет повысить оценку справедливой стоимости РАО ЕЭС, а также рекомендацию по этим бумагам, говорят в инвесткомпании. В “Ренессанс Капитале” полагают, что направление реформирования электроэнергетики принципиально отклонилось от первоначально поставленных задач. Хотя члены правительства не так давно подтвердили свою приверженность курсу реформ, они в значительной степени скорректировали содержание программы и сроки выполнения ключевых мероприятий, отмечают в “Ренессанс Капитале”. Во-первых, сроки либерализации рынка электроэнергии сдвинуты уже на три года (новый временной ориентир – 2008–2010 гг.). Во-вторых, все более неопределенной становится будущая организация рынка мощности – в обозримом будущем может сохраниться государственное регулирование этого рынка. И в-третьих, подвергается пересмотру нормативно-правовая база, определяющая принципы регулирования деятельности сетевых активов, говорят аналитики “Ренессанса”. Рекомендация “Ренессанс Капитала” по этим бумагам – “продавать”, целевая цена – $0,25. Вчера в РТС акции РАО ЕЭС выросли на 1,7% до $0,2695. Индекс РТС повысился на 1,09%.
ОМЗ – “УралСиб”
“УралСиб” повысил рекомендацию по акциям ОМЗ с “сокращать” до “держать” с целевой ценой в $3,7. Негативные новости уже учтены в цене и потенциал снижения котировок незначителен, объясняют повышение рекомендации в “УралСибе”. Котировки акций ОМЗ существенно снизились после расторжения сделки по слиянию ОМЗ с “Силовыми машинами”. Сейчас негатив полностью учтен в цене бумаг, считают аналитики “УралСиба”. По их мнению, основной задачей руководства ОМЗ должно стать повышение прибыльности компании и интеграция активов Skoda Steel и Skoda JS, приобретенных в апреле 2004 г. Ожидается, что долговая нагрузка компании сократится с $252 млн в конце первого полугодия 2004 г. до примерно $200 млн в 2005-м. Увеличение доли услуг в структуре выручки может повысить стоимость компании, а интеграция активов Skoda может создать эффект синергии, полагают аналитики “УралСиба”. Они отмечают, что ОМЗ входит в число наиболее открытых и дружественных компаний по отношению к инвесторам. Одной из основных угроз для ОМЗ в “УралСибе” считают ослабление долгосрочного экспортного потенциала, особенно в сегменте оборудования для АЭС. В Объединенной финансовой группе (ОФГ) соглашаются, что негатив по акциям ОМЗ уже отыгран участниками рынка. “Пока мы не видим никаких позитивных новостей, но у компании есть потенциал выбраться из тяжелой ситуации”, – говорят в ОФГ. Рекомендация ОФГ по этим бумагам – “наравне с рынком”, справедливая цена – $3,67. Вчера в РТС акции ОМЗ котировались по $3,42–3,62.