30-летние бонды возвращаются
Свое решение Минфин США объявит 3 августа. Если оно будет положительным, выпуски возобновятся с февраля 2006 г. и будут проводиться раз в полгода. Их ежегодный объем может составить $20–30 млрд. “Мы посмотрим, имеет ли смысл выпускать 30-летние бонды, сохранятся ли при этом емкость и ликвидность рынка для других бумаг и оправдает ли планируемый объем выпуска расходы на его подготовку”, – заявил помощник министра финансов Тимоти Битсберджер.
В последние четыре года представители Минфина не раз повторяли, что возобновлять выпуск 30-летних бондов не планируется, поэтому новость ошеломила рынок. В течение нескольких минут после объявления даже не заключались сделки с этими бумагами. Затем их доходность подскочила до 4,85% с 4,495% во вторник; к концу дня она, правда, несколько снизилась – до 4,598%.
Представители Минфина утверждают, что 30-летние облигации призваны диверсифицировать инструментарий госзаимствований и удовлетворить возрастающий спрос инвесторов на долгосрочные активы. Бюджетный дефицит здесь ни при чем, уверяют они. Независимые экономисты говорят другое. Профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини отмечает: “Минфин наконец признал, что теперь у нас вечно будет огромный бюджетный дефицит. Мы прекратили выпуск 30-летних бондов, когда ожидали совокупного профицита [за 10 лет] в $5 трлн. Теперь нам угрожает дефицит более чем на $5 трлн.
Минфин в 2001 г. перестал выпускать 30-летние облигации, рассчитывая на рост бюджетного профицита, за счет которого предполагалось сокращать госдолг. Из-за этого средний срок обращения государственных долговых бумаг снизился с 6 лет в 2000 г. до нынешних 4,4 года, и, если выпуски длинных облигаций не возобновятся, к 2010 г. он будет равен всего 3,5 года. Госдолг США за 2000–2004 гг. вырос с $3,4 трлн до $4,3 трлн (вместо планировавшегося сокращения до $2,5 трлн). Из-за отсутствия длинных бондов правительству каждый год приходится рефинансировать все большую часть долга.
Еще одна причина вернуть 30-летние бумаги – огромный спрос на длинные деньги со стороны пенсионных фондов. Население развитых стран стареет, и компании с традиционными пенсионными планами заинтересованы в долгосрочных активах. “Многие компании могут предложить краткосрочные бонды, но разместить надежные 30–40-летние облигации трудно. Это может сделать только правительство”, – говорит профессор финансов Колумбийского университета Суреш Сундаресман. (WSJ, FT, 5.05.2005, Татьяна Бочкарева)