ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
РАО ЕЭС – ОФГ
Агентство S&P предупредило, что рост производства российских металлургических компаний грозит затовариванием мирового рынка, что приведет к снижению цен. Цены на эталонный горячекатаный прокат в Европе снизились на 9% до $535 за тонну, а экспортная цена российской стали упала до $505 за тонну. По прогнозу “Атона”, цены на сталь понизятся к концу года до чуть более $400, хотя этот рынок не отличается ни ликвидностью, ни однородностью, что сильно затрудняет прогнозирование. По словам аналитиков “Атона”, компания повысила показатели целого ряда входящих в ее состав предприятий и успешно справляется с управлением сложным металлургическим и горнодобывающим конгломератом. У “Атона” нет официальной рекомендации по акциям компании. В пятницу на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR “Мечела” стоили $26,66 (18.30 МСК).
Объединенная финансовая группа (ОФГ) понизила справедливую цену акций РАО ЕЭС с $0,35 до $0,33, сохранив рекомендацию “лучше рынка”. Недавно энергохолдинг приобрел две тепловые электростанции в Болгарии. В обоих случаях за эти активы РАО предложило значительно больше, чем ближайший претендент. Полный контроль над станциями обойдется РАО ЕЭС в $966 млн. По оценке ОФГ, в рамках сделки РАО переплатило более $600 млн. Менеджмент РАО уже давно проявляет интерес к покупке энергоактивов за рубежом. Правда, раньше (речь идет о приобретениях в Грузии и Армении) масштаб таких приобретений был относительно невелик. По словам аналитиков ОФГ, суммы, потраченные РАО на приобретение активов в Грузии и Армении ($83 млн и $40 млн), были незначительны по сравнению со стоимостью самого РАО, составляющей $13 млрд. Международное агентство S&P не намерено изменять кредитный рейтинг РАО ЕЭС в связи с предъявлением энергохолдингу налоговых претензий за 2001 г. в размере $131 млн. Сейчас кредитный рейтинг РАО по международной шкале В+ (прогноз “стабильный”); по российской шкале ruA+. “Решение S&P подтверждает наше мнение относительно благоприятного для РАО исхода этого дела”, – говорят аналитики “Проспекта”. Они отмечают, что сейчас основное влияние на динамику акций РАО ЕЭС оказывает процесс реформирования отрасли и принятие решений по основным вопросам, одним из которых является приватизация генерирующих активов. “Проспект” сохраняет рекомендацию “держать” и целевую цену $0,3. В пятницу в РТС акции РАО котировались по $0,28–0,29.
“Мечел” – “УралСиб”
“УралСиб” повысил рекомендацию по ADR “Мечела” с “держать” до “покупать”, сохранив целевую цену на уровне $33. “Мечел” объявил сильные производственные показатели за I квартал 2005 г., отмечают в “УралСибе”. В частности, производство угля увеличилось на 12,8% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Выпуск стали дочерними подразделениями компании увеличился на 14%. “Мечел” развивается быстрее, чем предполагали в “УралСибе”, особенно в части горнодобывающего бизнеса. Учитывая снижение ADR “Мечела” на 23% с начала марта 2005 г. и продолжающийся рост операционных показателей, в “УралСибе” повышают рекомендацию по этим бумагам.