Помощник “Ленэнерго”
Помочь “Ленэнерго” вызвался Газпромбанк. На этой неделе они распространили совместное заявление, в котором предложили держателям облигаций не дожидаться октября, а уже через две недели предъявить бумаги к погашению – но не эмитенту, а Газпромбанку. Такая схема снизит кредитную нагрузку на компанию, пояснили в пресс-службе “Ленэнерго”.
Дебютные трехлетние облигации на 3 млрд руб. “Ленэнерго” разместило в апреле 2004 г. Досрочное погашение бумаг их проспектом не предусматривалось. Хотя инвесторы знали, что покупали: в 2003 г. в стране стартовала реформа электроэнергетики, согласно которой все региональные энергокомпании должны быть разделены. Сроки и порядок реорганизации “Ленэнерго” стали известны лишь в апреле: компания прекратит свое существование в нынешнем виде 1 октября, а по долгам ответит созданная на ее месте одноименная распределительная сетевая компания.
Оценить ее кредитоспособность аналитики смогли не сразу. “Не было бизнес-модели сетевой компании”, – поясняет начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян. Инвесторы занервничали и решили предъявить бумаги к досрочному погашению. Такое право дают им Гражданский кодекс и закон об АО.
Требования от кредиторов “Ленэнерго” принимало до 14 июня. Всего, по данным компании, к досрочному погашению было предъявлено бумаг на 2,2 млрд руб. Но кроме них вернуть вложенные в компанию деньги – 2,8 млрд руб. – захотели и несогласные с ее реструктуризацией акционеры. Но “Ленэнерго” зарезервировало на расчеты с кредиторами и владельцами 4 млрд руб. Несмотря на нехватку 1 млрд руб., руководители компании обещали инвесторам вовремя рассчитаться со всеми владельцами бумаг.
Ну а Газпромбанку она позволит неплохо заработать. Выкупать облигации он будет по номиналу, рассуждает Аракелян, и если он оставит их у себя до погашения, то с учетом купона в 10,25% годовых доходность этих инвестиций для него составит 10,5–10,6% годовых. “Неплохая инвестиция”, – замечает аналитик. Весной более 10% годовых инвесторам приносили многие бумаги сопоставимого качества, но с тех пор цены сильно выросли и сейчас найти похожий риск с аналогичной доходностью почти нереально, указывает аналитик инвестбанка “Траст” Михаил Галкин. Доходность бумаг второго эшелона, отмечает он, составляет сейчас 8–9,5% годовых. А в кредитоспособности “Ленэнерго” у Галкина нет сомнений: “У компании хорошие финансы и невысокая долговая нагрузка”.
Галкин не советует продавать облигации Газпромбанку. За каждый лишний день владения бумагами “Ленэнерго” заплатит высокий купон, поясняет он. Аракелян еще более категоричен – он советует инвесторам отозвать заявку на досрочное погашение. “Правовых проблем с отзывом я не вижу”, – говорит заместитель гендиректора юридической фирмы “Линия права” Татьяна Качалина. Единственным препятствием, по ее словам, может стать депозитарий – если он откажет в разблокировке бумаг. “Снять блокировку с облигаций, подлежащих погашению, мы можем только с согласия эмитента”, – поясняет Денис Соловьев, заместитель гендиректора Национального депозитарного центра, хранящего и учитывающего эти бонды.
Но “Ленэнерго” и Газпромбанк обещают не чинить препятствий владельцам своих бумаг. Вчера уже поступили первые отзывы заявок на досрочное погашение, говорят в компании. “Мы заинтересованы в долгосрочном сотрудничестве с “Ленэнерго”, – говорит начальник управления облигационных выпусков Газпромбанка Павел Исаев. – Наша цель – сделать так, чтобы компании предъявили к досрочному погашению как можно меньше бумаг”. Тем, кто не отозвал свои требования, подчеркивают в пресс-службе эмитента, деньги будут выплачены в октябре, а остальные бумаги, в том числе и те, которые приобретет Газпромбанк, будут погашены по расписанию – в апреле 2007 г.