Новый бум IPO

Нынешний август, похоже, станет на редкость урожайным на первичные размещения в США: этот рынок демонстрирует лучшие результаты с IV квартала 2004 г. Самое горячее IPO последних недель – китайской компании Baidu.com, специализирующейся на онлайновом поиске (ее еще называют китайским Google). Акции Baidu.com в первый день торгов выросли на 354%. Сюрпризом стало и размещение фармацевтической Coley Pharmaceutical Group – хотя компания неприбыльна, ее акции подорожали на 18%. Акции ресторанной сети Ruth’s Chris Steak House выросли на следующий день после размещения на 15%, карточной процессинговой компании Heartland Payment Systems – на 36%, одной из крупнейших брокерских компаний мира по операциям на рынках производных инструментов Refco – на 25%.

Тем не менее эксперты не торопятся ставить знак равенства между нынешней ситуацией и бумом 90-х гг., приведшим к возникновению пузыря на фондовом рынке. “Случайному человеку может показаться, что рынок IPO перегрет, – говорит Бен Холмс из инвестиционной компании Protege Funds, – но, если заглянуть поглубже, видно, что никакого ажиотажа нет. Есть большая избирательность [инвесторов] и размещаются далеко не все”.

Хотя сейчас инвесторы более охотно раскупают акции, чем в предыдущие месяцы, удачно размещают акции только компании с прочным финансовым положением или те, кому успех сулят недавно заключенные сделки. Хотя Coley пока убыточна, благодаря лицензионному соглашению с крупнейшим в мире производителем лекарств Pfizer и нескольким государственным контрактам она намного опережает других новичков фондового рынка. Остальные успешные IPO – это эмиссии прибыльных компаний с растущими доходами.

“Вплоть до недавнего времени акции в первый день торгов росли на 5–6%, теперь же мы возвращаемся к старым добрым 15%”, – говорит Ирв Деграу, профессор финансов колледжа Вашингтона в Честертауне. Все же результаты нынешних размещений далеки от IPO конца 90-х, когда на перегретом рынке практически любая компания могла разместить акции и они в первые дни вырастали на несколько сотен процентов. “Компании, которые сейчас выходят на биржу, кардинально отличаются от тех, что были во время пузыря”, – считает Дэвид Менлоу, президент компании IPOfinancial.com, специализирующейся на исследовании новых размещений.

За последние полтора месяца, по данным Dealogic, в первый день торгов акции росли в среднем на 20%. Без учета Baidu.com этот показатель был равен 11%. Но, если посмотреть на всю историю IPO, акции в первый день торгов в среднем дорожали на 19%, говорит профессор финансов Университета Флориды Джей Риттер.

Хотя с начала августа акции 21 из 24 компаний, проведших IPO, в первый день торгов выросли по сравнению с ценой размещения, две компании – производитель медицинского оборудования Electro-Optical Science и интернет-провайдер Paetec провести эмиссию так и не смогли. “Если бы рынок был непредсказуемым, разместить акции на нем мог бы кто угодно, – говорит Холмс. – То, что провести IPO удается не всем, хороший знак, свидетельство того, что инвесторы не хотят бросаться под летящий им навстречу грузовик”. (WSJ, 18.08.2005, Татьяна Бочкарева)