Альфа-банк просит свободы
В конце сентября главный управляющий директор Альфа-банка Петр Шмида рассказал, что банк планирует переоформить в ценные бумаги часть кредитного портфеля. Параметры сделки неизвестны, но для начала Альфа-банку предстоит уговорить владельцев его среднесрочных нот изменить условия эмиссии, которые не позволяют банку секьюритизировать более 5% от суммы консолидированных активов (на 1 января 2005 г. – порядка $7 млрд).
Российские банки упаковывают свои активы с конца прошлого года. Первым это сделал Росбанк, выпустив бумаги на $300 млн, обеспеченные правами требования банка по банковским картам к платежным системам Visa, MasterCard, CirrusMaestro. Летом часть автокредитов секьюритизировал банк “Союз” и привлек около $44 млн. Над выпуском евробондов, обеспеченных остатками на корсчетах в иностранных банках, работает Внешторгбанк. Такие бумаги обходятся дешевле необеспеченных, объясняет аналитик инвестбанка “Траст” Михаил Галкин. В Альфа-банке, по словам Храпченко, рассчитывают не только сэкономить, но и увеличить объемы и сроки будущих займов.
Альфа-банк обратился к держателям трех выпусков евробондов на $590 млн, погашаемых в апреле 2006 г., феврале 2007 г. и июле 2008 г., с просьбой расширить лимит на секьюритизацию до 15% и разрешить сделки, по которым кредиторы в случае дефолта заемщика смогут обратить взыскание не только на обеспечение, но и на другие активы. “Это расширит наши возможности”, – поясняет начальник отдела структурирования производных инструментов Альфа-банка Людмила Храпченко.
Изменения в условия эмиссии будут внесены, если в голосовании, назначенном на 19 октября, примут участие не менее половины держателей евробондов и заемщика поддержат не менее 75% проголосовавших. За каждый голос в пользу поправок Альфа-банк обещает заплатить премию в 0,075% от номинала. Это совсем немного, отмечает Галкин, весной “Евразхолдинг” за изменение условий эмиссии по еврооблигациям на $175 млн заплатил 1%. “Мы не просим чего-то экстраординарного, – подчеркивает Храпченко. – А в обращении к инвесторам мы пообещали, что выпускать обеспеченные бумаги будем только при условии, что наш необеспеченный рейтинг не пострадает”.
Владельцам евробондов волноваться не стоит, полагают аналитики. “С одной стороны, они [владельцы бумаг] не заинтересованы в увеличении доли обеспеченных займов, но более дешевое привлечение позитивно скажется на финансовых результатах банка”, – отмечает Галкин и рекомендует инвесторам пойти Альфа-банку навстречу. Такой же совет дает и аналитик Barclays Capital Марат Джафаров. Текущие котировки еврооблигаций банка, по его мнению, вряд ли учитывают наличие ограничений по секьюритизации, и падения цен после изменения условий эмиссии он не ждет. А Алексей Булгаков из “Атона” добавляет, что новые евробонды улучшат структуру пассивов банка, львиная доля которых – краткосрочные депозиты юридических лиц.