ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Норильский никель” – Внешторгбанк
Альфа-банк повысил целевую цену акций Сбербанка с $1170 до $1470, сохранив рекомендацию “покупать”. Аналитики Альфа-банка отмечают несколько факторов роста акций Сбербанка. Так, Сбербанк намерен увеличить объем заимствований на международном рынке, что говорит о стремлении банка снижать стоимость фондирования в будущем. Уменьшение резервов на плохие долги позволит сохранить темпы роста прибыли, отмечают в “Альфе”. Согласно отчетности по РСБУ, размер этих резервов уменьшился с 5,2% в 2003 г. до 3,7% в 2005 г. В такой же пропорции должны сократиться и резервы в отчетности по МСФО. В результате заключения новых договоров с бюджетными организациями в первом полугодии 2005 г. увеличение комиссионного дохода составило около $200 млн. Ожидается, что в 2006 г. комиссионный доход банка увеличится еще на $50 млн. Сбербанк намерен приобрести местные банки на Украине и в Казахстане, начав конкуренцию с ВТБ в секторе зарубежных операций, говорят в Альфа-банке. Руководство Сбербанка рассматривает возможность дробления акций. По словам аналитиков “Альфы”, дробление улучшит рыночную ликвидность акций. Возможное дробление акций позитивно отразится на положении Сбербанка, соглашаются в “Ренессанс Капитале”. Сбербанк продолжает диверсифицировать портфель кредитов, отмечают аналитики инвесткомпании. В январе – сентябре 24% кредитов приходилось на долю физических лиц, 44,4% – на долю среднего бизнеса, а 14,5% – малого бизнеса. “Ренессанс Капитал” сохраняет рекомендацию “покупать” при целевой цене в $1070. Вчера в РТС акции Сбербанка выросли на 1,86% до $1095.
Внешторгбанк понизил рекомендацию по акциям “Норильского никеля” с “держать” до “продавать”, сохранив справедливую цену на уровне $66,3. Изменение рекомендации обусловлено ростом курсовой стоимости бумаг. За последний месяц котировки “Норильского никеля” выросли почти на 15%. Недавно “Норникель” опубликовал хорошую отчетность за девять месяцев 2005 г. по РСБУ, отмечают в “Атоне”. Выручка выросла на 8% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года – до $4,4 млрд. Затраты отставали от выручки, обеспечив рост операционной прибыли на 23% до $265 млрд. В результате валовая рентабельность повысилась до 65% с 59%, а операционная рентабельность подскочила до 58% с 51%. Однако чистая прибыль осталась неизменной на уровне $1,4 млрд в связи со значительным ростом неоперационных затрат (предположительно процентных расходов), которые составили почти $600 млн по сравнению с $166 млн за соответствующий период прошлого года. Обнародованные цифры не отражают результаты деятельности золотодобывающих активов и зарубежной “дочки” “Норильского никеля” – Stillwater Mining. Но они свидетельствуют о том, что динамика операционных показателей компании остается положительной, говорят аналитики “Атона”. Они уверены, что хорошие операционные показатели и выделение золотодобывающего подразделения должны стать сильными катализаторами роста котировок акций компании. Рекомендация “Атона” – “покупать”, прогнозируемая цена на конец 2006 г. – $110. Вчера в РТС акции “Норильского никеля” снизились на 0,3% до $82,25.