Занять к Новому году
Большой объем предложения не сыграет на руку эмитентам, предупреждают аналитики Банка Москвы. Некоторые размещения могут быть отложены, не исключают они, в противном случае компаниям придется предложить существенную премию по доходности к ставкам вторичного рынка. Именно так поступили их декабрьские предшественники. На прошлой неделе, по оценкам Альфа-банка, для заемщиков первого круга премия составляла 0,3–0,6% годовых, для остальных – 0,7–1,5% годовых.
Корпоративные заемщики штурмуют первичный рынок с начала декабря. С начала месяца они привлекли уже порядка 20 млрд руб., а в ближайшие три дня еще 10 компаний собираются разместить облигации более чем на 36 млрд руб. (см. таблицу). Это абсолютный рекорд для одной недели, отмечают аналитики Банка Москвы.
На этом эмитенты не остановятся: на следующей неделе выйти на рынок планируют еще десяток компаний. К ним может присоединиться ряд заемщиков, уже подтвердивших свои планы разместить бумаги в декабре, но пока не определивших точных дат аукционов, указывает заместитель гендиректора агентства CBonds Канр Лиджиев. Если все планы будут реализованы, то за месяц портфели инвесторов пополнятся новыми выпусками более чем на 70 млрд руб. До сих пор рекордным по объему первичных размещений был прошлогодний декабрь, когда компании продали бумаги на 34,5 млрд руб.
В конце года спрос на кредиты всегда растет, объясняет ажиотаж аналитик инвестбанка “Траст” Михаил Галкин. Но конъюнктура сейчас не та, что в прошлые годы. В октябре у банков возникли серьезные проблемы с ликвидностью, решить которые до сих пор не удалось, и 36 млрд руб. – значительная сумма, переварить которую будет непросто.
До переноса выпусков в ближайшие дни дело не дойдет, надеется Анна Матвеева из “Тройки Диалог”. Деньги могут прийти с валютного рынка, где рубль вновь начал дорожать к доллару, и банки задумались о закрытии длинных позиций по американской валюте, рассуждает она. Роста продаж долларов ждет и ее коллега из “Ренессанс Капитала” Эдуард Джабаров. К тому же ситуация с ликвидностью постепенно стабилизируется. Если в понедельник однодневные деньги стоили 4–5% годовых, то вчера – уже 3–4% годовых. Объем операций репо с ЦБ уменьшается, указывает Матвеева. На рынок уже начали поступать бюджетные деньги, скопившиеся на счетах госучреждений, и предложение рублей до конца года будет только расти, уверена она. Впрочем, снижения цен на уже обращающиеся бумаги не избежать, предупреждают аналитики, – все внимание инвесторов приковано к аукционам и они аккумулируют средства для участия в размещениях.
Первыми разговор с инвесторами начнут “Севкабель”, “Матрица” и ЮТК, которые сегодня попытаются привлечь на троих 7,2 млрд руб. Завтра на рынок выходит РЖД с займом на 10 млрд руб., а в пятницу свои бумаги будут пристраивать сразу шесть компаний. Самыми интересными, по мнению аналитиков Райффайзенбанка, будут очередной выпуск облигаций ЮТК на 5 млрд руб. и дебют “Русснефти” с пятилетним займом на 7 млрд руб. Для ЮТК сегодняшнее размещение едва ли не единственная возможность рефинансирования своей значительной задолженности (24 млрд руб. с учетом обязательств по финансовой аренде), указывают они, а у “Русснефти” хорошие перспективы развития и доходность ее долгов приблизится к доходностям обязательств других компаний нефтяного сектора уже в первом полугодии 2006 г.