ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
АФК “Система” – “Атон”
“Атон” повысил прогнозируемую цену депозитарных расписок акций АФК “Система” с $24,1 до $24,7, сохранив рекомендацию “покупать”. В конце прошлой недели АФК “Система” заявила, что принадлежащий ей пакет акций МТС был увеличен до 25,8% после покупки 49% ТОО “ВАСТ”, владеющего 3%-ным пакетом сотового оператора, и приобретения еще 0,8% акций компании на открытом рынке. АФК “Система” уплатила АСВТ $160 млн за пакет ВАСТ и около $115,5 млн – за 0,8% акций МТС. Покупка акций должна положить конец судебному разбирательству “Системы” с АСВТ, начавшемуся после того, как московский арбитражный суд принял решение в пользу ликвидации ТОО “ВАСТ” и передачи пакета МТС в прямую собственность АСВТ. В “Атоне” отмечают, что цена в $160 млн за 1,5% МТС предполагает 24%-ный дисконт к текущей рыночной цене пакета. К тому же эта сделка устранила угрозу потери “Системой” контроля над МТС и скандального судебного разбирательства – АСВТ пыталась взыскать с “Системы” $1,7 млрд за 19% акций МТС. Аналитики “Ренессанса” называют сделку позитивным для АФК “Система” событием, которое предотвратило череду конфликтов холдинга и акционеров ТОО “ВАСТ” и владельцев АСВТ. А дисконт рыночной стоимости акций МТС они объясняют отсутствием других потенциальных покупателей акций ТОО “ВАСТ”. Рекомендация “Ренессанс Капитала” по GDR “Системы” – “покупать”, а справедливая цена – $29. Вчера GDR “Системы” на Лондонской фондовой бирже выросли на 0,4% до $23,5 на 19.00 МСК.
“Открытые инвестиции” – “Ренессанс Капитал”
“Ренессанс Капитал” присвоил рекомендацию “покупать” акциям девелоперской компании “Открытые инвестиции”, установив их справедливую стоимость на уровне $138. В “Ренессансе” отмечают, что 70% капитала компания инвестирует в высокодоходные девелоперские проекты, главным образом по развитию жилья премиум-класса, а остальные 30% – в объекты, которые компания сдает в аренду. К концу первого полугодия 2005 г. стоимость чистых активов “Открытых инвестиций” выросла на $27,4 млн до $210 млн. Общая площадь земельных участков “Открытых инвестиций” превышает 440 га, хотя капиталоемкая стратегия компании направлена на расширение принадлежащих ей угодий до более чем 1 млн га. “Ренессанс” прогнозирует рост стоимости чистых активов компании в 2005–2006 гг. на 25–28%. Аналитики напоминают, что с момента IPO в ноябре прошлого года котировки акций “Открытых инвестиций” выросли на 114%, опередив индекс РТС примерно на 55%. Хотя эти бумаги до сих пор торгуются с дисконтом в 23–24% по сравнению с аналогичными компаниями на развивающихся рынках. Аналитики “Атона” соглашаются, что акции “Открытых инвестиций” торгуются с дисконтом к своим аналогам, например к бумагам компании Orco Grоup. Хотя, по мнению аналитиков, он со временем должен сократиться. Ведь портфель объектов недвижимости “Открытых инвестиций” постоянно пополняется. В “Атоне” считают акции “Открытых инвестиций” привлекательной возможностью инвестировать в растущий рынок недвижимости в России. У большинства российских инвесткомпаний пока нет рекомендаций по этим бумагам. Вчера на бирже РТС акции “Открытых инвестиций” выросли на 11,11% до $150, а индекс РТС повысился 0,11% до 1127,28 пункта.