ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
РАО ЕЭС – “Тройка Диалог”
Инвестиционная компания “Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций РАО “ЕЭС России” с $0,83 до $1, сохранив рекомендацию “покупать”. Аналитики инвесткомпании также повысили оценку гидрогенерирующих компаний. Причиной повышения стали объявленные в последнее время планы массовых инвестиций в эту отрасль, в том числе и со стороны государства. По мнению аналитиков “Тройки Диалог”, совместное предприятие с “Русалом” по достройке Богучанской гидроэлектростанции обещает быть весьма выгодным. “Гидро-ОГК” и “Русал” будут владеть Богучанской ГЭС и новым алюминиевым заводом в рамках совместного предприятия, созданного на паритетных началах. Уже объявлено, что в этом проекте могут быть задействованы средства инвестфонда. По заявлению представителей РАО ЕЭС, одобренная советом директоров общая сумма инвестиций в проект со стороны энергохолдинга (равная вложениям “Русала”) должна составить $660 млн ($300 млн – в алюминиевый завод, $360 млн – в ГЭС).
В “Ренессанс Капитале” сомневаются, что этот проект будет выгоден миноритарным акционерам РАО ЕЭС. Заявленная внутренняя норма доходности в размере 12% не слишком высока, к тому же РАО ЕЭС не имеет опыта работы в алюминиевой промышленности и недавно заявляло о нехватке инвестиций в профильные направления деятельности. Наконец, энергохолдинг выплачивает низкие дивиденды и, по мнению аналитиков “Ренессанса”, должен направить свободные средства на их повышение. Рекомендация “Ренессанс Капитала” по этим бумагам – “продавать”, целевая цена – $0,3. Вчера в РТС акции РАО ЕЭС выросли на 1,01% до $0,7475, а индекс РТС – на 0,88%.
“Евраз” – UBS
Инвестиционная компания UBS понизил рекомендацию по GDR “Евраза” с “покупать2” до “держать2”, повысив ожидаемую через 12 месяцев цену GDR с $24,5 до $28,5. Рекомендация была понижена по причине резкого роста котировок “Евраза” – на 41% с начала этого года. Рост цен на сталь (за последние 30 дней квадратная заготовка подорожала на 10%) и возможность сделок по слиянию и поглощению должны стать основными катализаторами роста цены акций, считают аналитики UBS. Они ожидают, что в 2006 г. EBITDA компании составит $1,77 млрд, а чистая прибыль – $1,07 млрд, что на 10% выше предыдущих прогнозов. По сообщению Financial Times, англо-голландская Corus ведет переговоры с группой “Евраз” о возможном слиянии. Если оно состоится, будет образована компания, которая займет 6-е месте в мире по объемам производства с ежегодным объемом производства около 32 млн т. Сейчас Corus занимает 8-е место, а “Евраз” располагается на 12-й строчке.
В ближайшие месяцы структура российского сектора черной металлургии претерпит существенные изменения, соглашаются аналитики Банка Москвы, прогнозируя, что в условиях стабилизации мировых цен на сталь именно сделки по слияниям и поглощениям окажут наибольшее влияние на динамику акций “Евраза”. Аналитики столичного банка позитивно оценивают эти слухи, однако до официального подтверждения ведения переговоров они сохраняют рекомендацию “держать” и целевую цену в $21,2. Вчера на Лондонской фондовой бирже GDR “Евраза” подорожали на 1,97% до $26,25 (19.00 МСК).