ФЛЮГЕР
“Брокеркредитсервис” повысил справедливую цену акций Сбербанка с $1810 до $2135, сохранив рекомендацию “покупать”. Оценка повышена на основании хороших результатов Сбербанка за 2005 г. по МСФО. Активы банка выросли более чем на 30%, а капитал – более чем на 50%. Чистая прибыль банка, превысив все прогнозы, увеличилась в 3,6 раза и составила 65,8 млрд руб. Рост чистой прибыли произошел преимущественно за счет увеличения чистых процентных доходов банка (на 91,2%). Отчетность говорит об устойчивости структуры доходов Сбербанка в 2005 г., замечают в БКС. Стратегия Сбербанка направлена на увеличение доли потребительских кредитов в портфеле (приоритетным направлением выбрано ипотечное кредитование), что соответствует тенденциям в банковском секторе, говорят аналитики инвесткомпании.
“Вимм-Билль-Данн” – Брокерский дом “Открытие”
Сбербанк – “Брокеркредит-сервис”
В Deutsche UFG отмечают снижение рисков Сбербанка, связанных с ростом процентных расходов. В 2005 г. чистая процентная маржа повысилась с 5,5% до 8,1%. Как следствие, у банка появился серьезный задел на случай ожидаемого роста процентных расходов в 2006–2007 гг. Тем не менее такое повышение ставок в сочетании с усилением конкуренции на рынке кредитования должно привести к снижению чистой процентной маржи в ближайшие годы, говорят аналитики Deutsche UFG. Впрочем, они ожидают сохранения высоких темпов роста чистого процентного дохода в условиях ожидаемого расширения активов. Рекомендация Deutsche UFG – “покупать”, прогнозная цена – $2031. Вчера в РТС акции Сбербанка стоили $1880.
Брокерский дом “Открытие” повысил справедливую цену ADR “Вимм-Билль-Данна” с $27,65 до $44,23, сохранив рекомендацию “покупать”. Финансовые результаты за 2005 г. по US GAAP показали значительные перемены к лучшему. Компании удалось выйти на уровень в 10% по рентабельности EBITDA и на уровень в 2% по рентабельности чистой прибыли. Весной 2006 г. в “Вимм-Билль-Данне” сменился генеральный директор – на эту должность был назначен Тони Майер, ранее возглавлявший российский офис Coca-Cola. Новый руководитель, в послужном списке которого ряд удачных проектов в России и Восточной Европе, сможет закрепить достигнутые ранее позитивные начинания, уверены аналитики “Открытия”. Акционеры ВБД планируют создать финансово-промышленный холдинг, объединяющий ВБД и другие их бизнесы. По оценке “Открытия”, при таком развитии событий у ВБД есть хороший потенциал для повышения капитализации, поэтому идея продажи компании Danone или иному стратегическому инвестору становится менее актуальной.
Хотя руководство ВБД опровергает слухи о подготовке сделки по слиянию или поглощению, полностью исключать такую возможность нельзя, считают в “Тройке Диалог”. Рост котировок ВБД в последнее время может быть связан с тем, что компания успешно преодолевает спад, но, по мнению аналитиков “Тройки”, вероятнее другое объяснение: рынок считает вполне реальной продажу ВБД или преобразование одного из его подразделений в самостоятельное предприятие с целью повышения общей стоимости бизнеса. Рекомендация “Тройки Диалог” – “держать”, справедливая цена – $32,55. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR ВБД стоили $38 (18.45 МСК).