Не руби плечо
Многих брокеров эти нововведения не устраивают. В распоряжении “Ведомостей” оказалось письмо Брокерского дома “Открытие” в НАУФОР, в котором предлагается вернуть кредитные линии в формулы расчета. “Кредит и кредитная линия, которая может быть задействована по первому требованию, имеют одинаковый смысл с точки зрения определения рисков кредитования <...> – говорится в письме. – Но получение кредита существенно дороже открытой кредитной линии, при том что необходимость воспользоваться ею зависит от каждодневной рыночной ситуации и может не возникнуть”. По мнению авторов, в случае применения новых правил брокерским компаниям придется опираться на собственные средства и крупные клиенты, ради которых вводилось плечо 1:3, не смогут им воспользоваться. Более того, те брокеры, капитал которых составит, например, 100 млн руб., не смогут предоставить даже плечо 1:1 клиентам с активами больше 25 млн руб. Последствия этого будут печальными, уверены в “Открытии”, ведь у банков-брокеров таких проблем нет и они вытеснят некредитные брокерские организации с рынка. Свое письмо в “Открытии” комментировать отказались.
Коллеги с “Открытием” полностью согласны. “Держать деньги, чтобы они просто лежали, невыгодно”, – сетует гендиректор ИК “Финам” Виктор Ремша. “Получается, несколько крупных клиентов – и лимит выбран”, – добавляет исполнительный директор “Алор-инвеста” Алексей Хорунжий. Директор БКС Олег Михасенко поддержал “Открытие” в своем письме в НАУФОР, которое также имеется в распоряжении “Ведомостей”. В БКС от комментариев отказались, но источник в компании признает, что у БКС достаточно много клиентов, которым нельзя будет предоставить плечо даже 1:1, если использовать при расчете лимитов только собственный капитал. “Кредитные линии обходились нам почти бесплатно и позволяли давать кредиты, в десятки и сотни раз превышающие собственные активы, – говорит топ-менеджер еще одного крупного интернет-брокера. – Долгосрочные кредиты будут стоить добросовестным брокерам 12–15% годовых, что ставит под сомнение всю эффективность бизнеса”. Он уверен, что новые правила введены в интересах крупных “классических инвесткомпаний”.
Сейчас брокерам разрешено давать клиентам плечо не более чем 1:1. Однако многие обходят это ограничение, в чем корреспондент “Ведомостей” убедился сам, обзвонив несколько компаний и представившись клиентом: предложили плечо и 1:4, и 1:5. Чтобы не было проблем с отчетностью, брокеры прибегают к разным уловкам – например, оформляют покупку бумаг с отсрочкой платежа или проводят в конце дня сделки репо. А чтобы подставить плечо побольше, используют кредитные линии: поскольку сделки часто заключаются между клиентами одной и той же компании, деньги как таковые в ней могут и не участвовать. Обходится такая линия на порядок дешевле любого кредита. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) сочла, что такая ситуация угрожает стабильности рынка.
На этой неделе вступают в силу новые правила. У брокеров, собственный капитал которых больше 100 млн руб., появится возможность давать “квалифицированным клиентам” – тем, кто работает на рынке более полугода и чьи собственные средства превышают 600 000 руб., – плечо 1:3. Но одновременно с этим ФСФР исключила из формулы расчета максимального кредита одному клиенту кредитные линии, открытые брокеру банком. Теперь максимальный кредит не может превышать четверти суммы собственного капитала брокера и займов, привлеченных им на срок больше года (коэффициент – 25%), а кредиты всем клиентам – трех сумм (300%).
“Мы понимаем, что рынку необходима ликвидность, поэтому разрешаем плечо 1:3. Однако клиент должен быть уверен, что эти средства ему предоставят по первому требованию”, – поясняет представитель ФСФР. Неофициально в ФСФР предупреждают, что за соблюдением новых правил будут следить гораздо строже, чем раньше, – вплоть до отзыва лицензии.
“Для наших российских клиентов маржинальные кредиты размером в несколько миллионов долларов – это не ежедневное событие”, – рассказывает директор управления ценных бумаг “Тройки Диалог” Алексей Цыганок. Исходя из собственного капитала компании за III квартал прошлого года (без учета займов), “Тройка” могла выдавать одному клиенту до $5 млн. “Объем собственных и привлеченных средств позволит нам удовлетворять стандартные запросы клиентов”, – уверен Цыганок. “Даже если мы выйдем за лимиты, у нас всегда есть возможность привлечь кредиты от наших более капитализированных зарубежных дочек”, – признается топ-менеджер другой инвесткомпании.
Если новые правила не отменят, интернет-брокеры будут наращивать капитал. Ремша сообщил, что до осени собственный капитал “Финама” будет увеличен на несколько сотен миллионов рублей. Опрошенные “Ведомостями” представители небольших компаний заявили, что сосредоточатся на работе с мелкими клиентами. “А в дальнейшем наверняка появятся какие-нибудь новые схемы”, – предполагает сотрудник одной из них.
Тем не менее компании надеются, что введение новых правил будет хотя бы отложено – до 1 июля. Об этом НАУФОР еще в конце апреля решила попросить регулятора. Но, по словам представителя ФСФР, рассчитывать на возврат кредитных линий в формулу расчета лимитов не приходится. А вот коэффициенты 25% и 300% могут быть увеличены.